# Calculadora de Expected Shortfall (CVaR) de tu cartera

> Calcula el Expected Shortfall (CVaR) de tu cartera: la pérdida media en tus peores casos, a partir de tu serie de rendimientos y tu confianza.

- Calculadora gratis y sin registro: https://skilio.com/calculadoras/expected-shortfall-cvar-cartera-calculadora/
- Sirve en cualquier país (eliges la moneda).

## En resumen

- Con 10.000 invertidos y 20 rendimientos mensuales, el Expected Shortfall al 90 % es de 620: la pérdida media de los 2 peores meses.
- En ese mismo ejemplo el VaR al 90 % es de 460, así que el ES resulta 1,35 veces mayor: el VaR solo marca dónde empieza la cola.
- Al 95 % con 20 datos la cola es de 1 sola observación y el ES coincide con el VaR, 780: hacen falta más datos para separar los dos.
- El ES responde a «si va mal, ¿cuánto pierdo de media?»; no es el máximo posible, solo la media de lo peor que ya ocurrió en tu serie.

## Qué datos pide

Etiqueta del campo y valor de ejemplo con el que se abre la calculadora:

- Valor de tu cartera: $10.000
- Nivel de confianza: 90 %
- Cada rendimiento es de un: mes
- Rendimientos de tu cartera:

  | Rendimiento (%) |
  | --- |
  | 2,1 % |
  | -1,4 % |
  | 3,2 % |
  | 0,8 % |
  | -4,6 % |
  | 1,9 % |
  | 2,7 % |
  | -0,6 % |
  | 1,1 % |
  | -7,8 % |
  | 3,5 % |
  | 0,4 % |
  | -2,3 % |
  | 1,6 % |
  | 2,2 % |
  | -3,1 % |
  | 4 % |
  | 0,9 % |
  | -1 % |
  | 1,3 % |


## Resultado con los valores de ejemplo

Es lo que da la calculadora con los datos de ejemplo de la lista anterior:

- Expected Shortfall (CVaR): $620
- VaR (umbral): $460
- ES entre VaR: 1,35×

## ¿Qué es el Expected Shortfall o CVaR?

El Expected Shortfall (ES), también llamado CVaR (conditional value at risk), es la pérdida media en los peores casos. Si el ES al 90 % es 620 con 10.000 invertidos, significa que, en el 10 % de los periodos más malos, perdiste de media 620.

El VaR (value at risk, valor en riesgo) es el umbral: la pérdida que solo se supera en esos peores casos. Puedes ver su definición en el glosario de [Investor.gov](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/value-risk), el portal para inversores de la SEC de Estados Unidos. El ES va un paso más allá: mide cuánto duele cuando se supera. Si solo quieres el umbral, usa la [calculadora de VaR](https://skilio.com/calculadoras/valor-en-riesgo-var-cartera/).

## Cómo usar la calculadora

1. Escribe el valor de tu cartera.
2. Elige el nivel de confianza: 90 %, 95 %, 97,5 % o 99 %.
3. Indica si tus datos son diarios, semanales o mensuales. Solo cambia los textos.
4. Rellena la lista con el rendimiento de cada periodo en %. Ganancia en positivo, pérdida en negativo (por ejemplo, -4,6). Hacen falta al menos 10.

Con pocos datos el resultado es poco fiable. Cuantos más periodos, mejor retrato de tus malos momentos.

## Fórmula

```
k = redondeo hacia arriba de n × (1 − confianza)
VaR = −(el k-ésimo peor rendimiento)
ES = −(media de los k peores rendimientos)
```

- n es el número de rendimientos de tu lista.
- k es cuántos datos forman la cola de peores casos.
- Se ordenan de peor a mejor y se mira solo el principio de la lista.
- Si el resultado sale negativo (no hubo pérdidas), se muestra 0.

## Ejemplo con 20 rendimientos mensuales

Cartera de 10.000 y confianza del 90 %. La lista por defecto tiene 20 meses; los más malos fueron -7,8 %, -4,6 %, -3,1 % y -2,3 %.

- k = 20 × 10 % = 2 observaciones en la cola: los meses de -7,8 % y -4,6 %.
- VaR = 4,6 % de 10.000 = 460.
- ES = media de 7,8 % y 4,6 % = 6,2 %, es decir, 620.
- ES entre VaR = 620 ÷ 460 = 1,35.

| Nivel | Datos en la cola | VaR | ES |
| --- | --- | --- | --- |
| 90 % | 2 | 460,00 | 620,00 |
| 95 % | 1 | 780,00 | 780,00 |

De cada 100 de cartera, en los peores meses perdiste de media algo más de 6.

## Diferencia entre ES y VaR

El VaR dice dónde empieza lo malo; el ES dice cuánto pierdes de media una vez dentro. Dos carteras pueden tener el mismo VaR y distinto ES, si una tiene caídas muy fuertes y la otra no. Por eso el ES siempre es igual o mayor que el VaR.

## Límites que conviene conocer

- Usa solo el pasado de tu serie. Una crisis peor que las que contiene no aparece.
- Con pocos datos la cola es de una o dos observaciones y el resultado salta mucho de un dato a otro.
- Mezclar periodos distintos (días y meses) da cifras sin sentido: usa una sola frecuencia.
- Son estimaciones, no promesas ni consejos de inversión.

## Preguntas frecuentes

### ¿Cuántos datos necesito para calcular el Expected Shortfall?

Al menos 10 para la calculadora, pero lo razonable son 100 o más. Con un 95 % de confianza y 20 datos, la cola es de una sola observación y ambas medidas coinciden.

### ¿Por qué el ES supera al VaR?

Porque el VaR es la pérdida más pequeña de la cola y el ES equivale a la media de toda la cola. Esa media incluye los días o meses peores, así que nunca baja del VaR.

### ¿El Expected Shortfall es la pérdida máxima que puedo tener?

No. Es la media de tus peores casos, no el peor. Siempre puede ocurrir algo peor que lo que hay en tus datos.

### ¿Qué nivel de confianza conviene elegir?

El 95 % es el más habitual. Un 99 % mira una cola más extrema, pero necesita muchos más datos para no quedarse en una sola observación.

### ¿Puedo usar rendimientos diarios en vez de mensuales?

Sí. Escribe todos del mismo tipo y el resultado será la pérdida media de ese periodo (un día, una semana o un mes), no la de un año.

### ¿Qué hago si no tengo la serie de mi cartera?

Puedes sacar los rendimientos de los extractos de tu broker o de la cotización histórica de tus fondos. Si no tienes datos, la [calculadora de VaR](https://skilio.com/calculadoras/valor-en-riesgo-var-cartera/) estima el riesgo solo con la volatilidad.

## Fuentes

- investor.gov: https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/value-risk