# Qué es el alfa en inversión y cómo se calcula

> Lo que ganó una inversión de más (o de menos) de lo que explica su riesgo de mercado. Un alfa positivo es rentabilidad extra, pero no tiene por qué repetirse.

- Diccionario financiero de Skilio: https://skilio.com/calculadoras/glosario/alfa/
- También se dice: alfa de Jensen, alpha, rentabilidad extra

El alfa es la rentabilidad que obtuvo una inversión de más, o de menos, de la que le tocaba por el riesgo de mercado que asumió. Un alfa positivo significa que ganó más de lo esperado; uno negativo, que ganó menos. Se mide en puntos porcentuales y suele usarse para juzgar a quien gestiona un fondo.

Para saber qué le tocaba, se usa la [beta](https://skilio.com/calculadoras/glosario/beta/): una inversión que se mueve más que el mercado debería ganar más en las subidas, y eso no es mérito de nadie. El alfa es lo que queda después de descontar esa parte.

## Cómo se calcula

Se llama también alfa de Jensen y sale de restar a la rentabilidad obtenida la que predice el modelo CAPM:

```
rentabilidad esperada = tasa libre de riesgo + beta × (rentabilidad del mercado − tasa libre de riesgo)
alfa = rentabilidad obtenida − rentabilidad esperada
```

La [tasa libre de riesgo](https://skilio.com/calculadoras/glosario/tasa-libre-de-riesgo/) es lo que rinde la deuda pública sin riesgo.

## Ejemplo

Con una tasa libre de riesgo del 3,5 %, una prima de mercado del 5,5 % (el mercado rinde 5,5 puntos más que la tasa libre de riesgo) y una beta de 1,2, la rentabilidad esperada es 3,5 % + 1,2 × 5,5 % = 10,10 %.

| Rentabilidad obtenida | Alfa | Lectura |
| --- | --- | --- |
| 11,00 % | +0,90 puntos | ganó más de lo esperado |
| 10,10 % | 0,00 puntos | justo lo esperado |
| 9,00 % | −1,10 puntos | ganó menos de lo esperado |

## Otro uso de la palabra

En conversación, muchos hablan de alfa para referirse a lo que gana un fondo por encima de su [índice de referencia](https://skilio.com/calculadoras/glosario/indice-bursatil/). Es una versión sencilla, que no tiene en cuenta si el fondo asumió más riesgo que el índice.

## Por qué es difícil mantenerlo

- **Hace falta mucho tiempo.** Con pocos años de datos, un buen alfa puede ser pura suerte.
- **Las comisiones lo reducen.** Un alfa antes de comisiones puede dejar de serlo después.
- **No se repite solo.** Que un fondo ganara al mercado no garantiza que lo haga otra vez; la rentabilidad pasada no garantiza la futura.

Por eso mucha gente prefiere copiar el índice con un [fondo indexado](https://skilio.com/calculadoras/glosario/fondo-indexado/) y renunciar a buscar alfa.

## Preguntas frecuentes

### ¿Qué es un buen alfa?

Cualquiera positivo mantenido muchos años y después de comisiones. Un alfa de un solo año dice muy poco.

### ¿El alfa puede ser negativo?

Sí, y es lo habitual en quien gana menos que el mercado una vez descontado su riesgo, sobre todo por las comisiones.

### ¿Alfa y beta se pueden calcular a la vez?

Sí: son los dos resultados de la misma recta que une las rentabilidades de la inversión con las del índice. La beta es su pendiente, y el alfa, lo que sobra o falta.