# ETF físico o sintético: diferencias, riesgos y cómo saberlo

> Un ETF físico compra los valores del índice que copia; uno sintético consigue su rentabilidad con un contrato con un banco, llamado swap.

- Diccionario financiero de Skilio: https://skilio.com/calculadoras/glosario/etf-fisico-o-sintetico/
- También se dice: ETF físico, ETF sintético, ETF de réplica física, ETF de réplica sintética, réplica física, réplica sintética

Un ETF físico es el que compra los valores del índice que copia: las acciones o los bonos que lo forman. Un ETF sintético no los compra, o no todos: firma un contrato de permuta financiera (swap) con un banco, que se compromete a pagarle la rentabilidad del índice. Los dos buscan lo mismo, copiar el índice, y se diferencian en cómo lo consiguen y en los riesgos que tienen.

Este término trata de la forma de copiar el índice. Para ver si conviene un [ETF](https://skilio.com/calculadoras/glosario/etf/) o un fondo indexado, mira la guía [ETF o fondo indexado](https://skilio.com/calculadoras/guias/etf-o-fondo-indexado/).

## Cómo copia cada uno

- **Físico, de réplica completa.** Tiene todos los valores del índice en su proporción.
- **Físico, de muestra.** Compra solo una selección de valores que se parece al índice, útil cuando este tiene muchísimos valores. Puede alejarse algo más.
- **Sintético.** Tiene una cesta de valores y un swap: el banco le paga la diferencia entre la rentabilidad del índice y la de esa cesta.

## Qué riesgo tiene cada uno

El físico depende de que el gestor compre bien los valores. Algunos ETF físicos prestan parte de sus valores a cambio de una remuneración, y ese préstamo añade el riesgo de que quien los recibe no los devuelva.

En el sintético hay un riesgo de contraparte: que el banco del swap no pueda pagar. Está limitado por ley. La [Directiva 2009/65/CE](https://www.boe.es/doue/2009/302/L00032-00096.pdf) dice, en su artículo 52, que el riesgo del fondo frente a una contraparte en derivados no puede pasar del 10 % de sus activos si es una entidad de crédito, ni del 5 % en otros casos.

## Ejemplo

Un ETF sintético tiene 10.000 millones en activos y firma un swap con un banco.

| Contraparte | Límite | Riesgo máximo frente a ella |
| --- | --- | --- |
| Entidad de crédito | 10 % | 1.000,00 millones |
| Otra entidad | 5 % | 500,00 millones |

Si el banco no pudiera pagar, lo máximo en juego sería 1.000 millones, el 10 % del fondo. Los fondos suelen reducir ese riesgo con garantías en forma de otros valores. En la práctica, ese tope no es una promesa de cobrar: es lo que la ley deja asumir.

## Qué mirar al elegir

La réplica no basta para decidir. Compara el coste total y lo bien que copia el índice: el [TER](https://skilio.com/calculadoras/glosario/ter/) y el [tracking error](https://skilio.com/calculadoras/glosario/tracking-error/) o tracking difference de varios años. Un ETF de 0,20 % de TER en 10.000 invertidos cuesta unos 20 al año. Mira cuánto se llevaría uno más caro con la [calculadora de comisiones](https://skilio.com/calculadoras/comisiones-inversion/).

## Preguntas frecuentes

### ¿Es más seguro uno físico que uno sintético?

No siempre. Los riesgos son distintos: el sintético depende de un banco, y el físico, de cómo compra y presta sus valores. Lo que cuenta es leer qué riesgos señala el folleto y cuánto garantiza.

### ¿Cómo sé si un ETF es físico o sintético?

El folleto y el documento de datos fundamentales del ETF dicen cómo replica el índice. Busca palabras como «réplica física», «muestreo» o «swap». También lo indica la ficha del ETF en tu plataforma.

### ¿Cuál copia mejor el índice?

No hay una regla. Un sintético puede salir con una diferencia pequeña, y un físico de muestra, algo mayor, pero depende de cada fondo. Compara los datos reales de varios años, no el tipo de réplica.

## Fuentes

- Directiva 2009/65/CE — Boletín Oficial del Estado (BOE): https://www.boe.es/doue/2009/302/L00032-00096.pdf