# Qué es el tracking error de un ETF o fondo indexado

> Cuánto se desvía un fondo indexado o un ETF de su índice, medido como la variación de la diferencia entre ambos. Cuanto más bajo, mejor lo copia.

- Diccionario financiero de Skilio: https://skilio.com/calculadoras/glosario/tracking-error/
- También se dice: error de seguimiento, error de réplica, tracking difference

El tracking error (error de seguimiento) mide cuánto se aleja un fondo indexado o un ETF de su índice de referencia. Un fondo que copia bien el índice tiene un tracking error muy bajo; uno que se desvía mucho, uno alto. No te dice si el fondo gana o pierde, sino lo estable que es la distancia respecto del índice.

Un [ETF](https://skilio.com/calculadoras/glosario/etf/) o un [fondo indexado](https://skilio.com/calculadoras/glosario/fondo-indexado/) no intenta ganar al mercado, sino copiarlo. La [CNMV](https://www.cnmv.es/Portal/Inversor/Glosario.aspx?id=0&term=fondo%20cotizado&idlang=1) define el fondo cotizado como el que replica un índice o una cesta de valores. El tracking error sirve para comprobar si lo consigue.

## Cómo se calcula

Se toman las diferencias periódicas entre la rentabilidad del fondo y la del índice (por ejemplo, cada mes) y se calcula su desviación típica. Después se pasa a un año multiplicando por la raíz de 12 si los datos son mensuales:

```
tracking error = desviación típica de (rentabilidad del fondo − rentabilidad del índice) × √12
```

## Tracking error y tracking difference

Son dos cosas distintas, y se confunden a menudo:

| Medida | Qué mide |
| --- | --- |
| Tracking difference | La diferencia total de rentabilidad entre fondo e índice en un periodo |
| Tracking error | Lo irregular que es esa diferencia mes a mes |

La tracking difference suele salir algo negativa, sobre todo por la comisión anual del fondo (el [TER](https://skilio.com/calculadoras/glosario/ter/)). El tracking error sube cuando el fondo no compra todos los valores del índice, cuando tarda en ajustar su cartera o cuando los impuestos que retienen sobre sus dividendos son distintos de los del índice.

## Ejemplo

Un ETF cuyo TER es del 0,25 % se compara con su índice durante 12 meses. Las diferencias mensuales, en puntos de rentabilidad, son: −0,02; −0,03; −0,02; −0,04; 0,00; −0,03; −0,02; −0,03; −0,01; −0,04; −0,02; −0,03 (cifras inventadas para la cuenta).

- Tracking difference del año: suman −0,29 puntos, algo más que la comisión.
- Desviación típica mensual: 0,0116 puntos.
- Tracking error anual: 0,0116 × √12 = 0,04 %.

La diferencia es pequeña y estable: el fondo copia muy bien. Para ver cuánto pesan las comisiones en el resultado final, usa la [calculadora de fondos de inversión y ETF](https://skilio.com/calculadoras/simulador-fondo-etf/).

## Preguntas frecuentes

### ¿Qué tracking error es bueno?

Cuanto más bajo, mejor lo copia, pero depende del índice: copiar uno de grandes empresas de un país es más fácil que uno de mercados emergentes. Compara fondos que sigan el mismo índice, no índices distintos.

### ¿Dónde veo el tracking error de un fondo?

Los fondos que copian un índice suelen informar de él en su folleto o en su informe anual. Si no lo encuentras, pídelo a la gestora o mira la diferencia entre el fondo y el índice en un gráfico.

## Fuentes

- CNMV: https://www.cnmv.es/Portal/Inversor/Glosario.aspx?id=0&term=fondo%20cotizado&idlang=1