# Calculadora de valor terminal en un DCF: perpetuidad y múltiplo

> Calcula el valor terminal de un DCF con crecimiento perpetuo o múltiplo de salida, su valor de hoy y el peso que tiene en el valor total.

- Calculadora gratis y sin registro: https://skilio.com/calculadoras/valor-terminal-perpetuidad-dcf/
- Sirve en cualquier país (eliges la moneda).

## En resumen

- Con un flujo final de 100, un crecimiento del 2 % para siempre y una tasa del 10 %, el valor terminal es 1.275,00, que equivale a 12,75 veces el flujo.
- Traído a hoy con 5 años, ese valor terminal vale 791,67; sumado a los flujos de esos años (322,17), el total es 1.113,85.
- En el ejemplo, de cada 100 de valor, unos 71 (71,08 %) salen del valor terminal: por eso pequeños cambios en la tasa mueven tanto el resultado.
- Con una tasa del 9 % en vez del 10 %, el valor terminal pasa de 1.275,00 a 1.457,14; con el 11 %, baja a 1.133,33.

## Qué datos pide

Etiqueta del campo y valor de ejemplo con el que se abre la calculadora:

- Flujo de caja libre del último año proyectado: $100
- Crecimiento anual para siempre: 2 %
- Tasa de descuento: 10 %
- Años proyectados: 5 años
- Método del valor terminal: Crecimiento perpetuo
- Crecimiento anual durante los años proyectados: 8 %

Según el modo que elijas, también:

- Múltiplo de salida: 12 veces el flujo

## Resultado con los valores de ejemplo

Es lo que da la calculadora con los datos de ejemplo de la lista anterior:

- Valor terminal (en el año 5): $1.275,00
- Valor de hoy del terminal: $791,67
- Peso del terminal en el total: 71,08 %

## ¿Cómo se calcula el valor terminal en un DCF?

El valor terminal es **lo que vale la empresa o el proyecto en el último año que proyectas, por todo lo que genere después**. Se calcula con la fórmula de crecimiento perpetuo: el flujo del año siguiente dividido entre la tasa de descuento menos el crecimiento. También puedes usar un múltiplo de salida.

Un DCF (flujo de caja descontado) solo proyecta unos años a mano. Lo que ocurre después se resume en este número. Es una estimación con tus supuestos, no un precio objetivo.

## Cómo usar la calculadora

- **Flujo de caja libre del último año:** lo que queda tras gastos e inversiones. Es el efectivo que genera la empresa tras cubrir sus inversiones; tienes el concepto en el glosario de la [SEC](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/free-cash-flow).
- **Crecimiento para siempre:** como mucho lo que crece la economía, de 2 a 3 % al año.
- **Tasa de descuento:** la rentabilidad que exiges. Puedes estimarla con la [calculadora de WACC](https://skilio.com/calculadoras/wacc/).
- **Años proyectados:** los años estimados uno a uno.
- **Opciones avanzadas:** cambia al múltiplo de salida o ajusta el crecimiento de los años proyectados.

## Fórmula

```
VT = F × (1 + g) ÷ (r − g)
Valor de hoy = VT ÷ (1 + r)^n
```

F es el flujo del último año, g el crecimiento para siempre, r la tasa y n los años proyectados. Con múltiplo de salida, VT = F × m. La tasa debe ser mayor que el crecimiento: si no, la calculadora te avisa.

## Ejemplo

Flujo de 100, crecimiento del 2 %, tasa del 10 % y 5 años, con flujos que crecían un 8 % al año:

| Concepto | Cifra |
| --- | --- |
| Valor terminal (año 5) | 1.275,00 |
| Valor de hoy del terminal | 791,67 |
| Valor de hoy de los flujos | 322,17 |
| Valor total | 1.113,85 |
| Peso del terminal | 71,08 % |
| Múltiplo implícito | 12,75 veces |

Cálculo: 100 × 1,02 ÷ 0,08 = 1.275,00, y 1.275,00 ÷ 1,1^5 = 791,67.

## Por qué el valor terminal pesa tanto

Porque lo que sucede después de los años proyectados es casi todo el tiempo de la inversión. Y es muy sensible: cuanto más se acerca la tasa al crecimiento, más se dispara.

| Tasa | Crecimiento 1,50 % | Crecimiento 2,00 % | Crecimiento 2,50 % |
| --- | --- | --- | --- |
| 9 % | 1.353,33 | 1.457,14 | 1.576,92 |
| 10 % | 1.194,12 | 1.275,00 | 1.366,67 |
| 11 % | 1.068,42 | 1.133,33 | 1.205,88 |

Si el terminal pesa más de tres cuartas partes, prueba varios escenarios antes de fiarte de la cifra.

Un truco útil: sube y baja la tasa un punto y mira cuánto cambia el resultado. En la tabla, pasar del 10 % al 9 % añade casi 182 al valor terminal, y pasar al 11 % le quita 141,67. Si esa diferencia te parece demasiado grande, lo sensato es mirar el resultado como un rango y no como una cifra exacta.

## Perpetuidad o múltiplo de salida

- **Perpetuidad:** depende del crecimiento y la tasa. Es coherente, pero muy sensible.
- **Múltiplo de salida:** más sencillo, pero copia lo que paga hoy el mercado. Con un múltiplo de 12 y una tasa del 10 %, el crecimiento implícito es 1,54 %.

Puedes comparar con la [valoración de acciones por DCF](https://skilio.com/calculadoras/valoracion-acciones-dcf/) o ver el [valor actual](https://skilio.com/calculadoras/valor-actual-futuro/) de un dinero futuro.

## Errores habituales

- Usar un crecimiento para siempre mayor que el de la economía, como un 6 %, que infla el resultado.
- Tomar como flujo final un año atípico, con ingresos extraordinarios o inversiones muy bajas.
- Mezclar monedas o unidades: el flujo y el resultado están en la misma moneda que tú escribas.
- Olvidar traer el valor terminal a hoy: el valor del año final no es el valor de hoy.

## Preguntas frecuentes

### ¿Qué crecimiento perpetuo debo usar?
Uno igual o menor que el de la economía a largo plazo, de 2 a 3 % anual. Un crecimiento mayor significaría que la empresa acaba siendo más grande que la economía.

### ¿Qué pasa si la tasa es igual al crecimiento?
La fórmula divide entre cero y el valor se hace infinito. Por eso la calculadora exige una tasa mayor.

### ¿Cuántos años debo proyectar?
Entre 5 y 10 suele bastar. Más años no hacen el resultado más fiable, solo más largo.

### ¿Qué es el múltiplo implícito?
Es el valor terminal dividido entre el flujo final. En el ejemplo, 12,75 veces. Sirve para ver si tu perpetuidad es razonable frente a lo que paga el mercado.

### ¿Es un precio objetivo?
No. Es una estimación que depende de tus supuestos. Cambia la tasa y el crecimiento para ver cuánto varía.

## Fuentes

- SEC — investor.gov: https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/free-cash-flow