En resumen
- El EPS diluido es el beneficio por acción contando las acciones que podrían crearse con opciones y convertibles.
- Con 5.000.000 de beneficio y 10.000.000 de acciones, el EPS básico es 0,50.
- Con 1.000.000 de opciones a 8 y un precio de 10, se suman 200.000 acciones; el convertible suma 400.000 más y ahorra 75.000 de interés.
- El EPS diluido queda en 0,48: una dilución del 4,25 %, unos 4 de cada 100.
¿Qué es el EPS diluido y cómo se calcula?
El EPS diluido es el beneficio por acción (earnings per share) calculado como si las opciones y los bonos convertibles ya se hubieran convertido en acciones. Así se ve el peor caso para el accionista actual. La SEC en Investor.gov define el EPS como el beneficio entre las acciones en circulación.
Cómo usar la calculadora
- Beneficio neto y acciones: el beneficio del año y las acciones medias en circulación.
- Precio medio y opciones: el precio medio de la acción, las opciones en circulación y su precio de ejercicio.
- Opciones avanzadas: dividendos preferentes, importe, interés e impuesto de la deuda convertible y las acciones que saldrían al convertirla.
Fórmula
EPS básico = (beneficio − preferentes) / acciones Acciones nuevas por opciones = opciones × (1 − ejercicio / precio) [solo si precio > ejercicio] Interés ahorrado = importe × interés × (1 − impuesto) EPS diluido = (beneficio − preferentes + interés ahorrado) / (acciones + nuevas + conversión)
El método de las opciones supone que la empresa usa el dinero del ejercicio para recomprar acciones al precio medio. Por eso solo cuenta la diferencia. En el convertible, al convertirse ya no se paga interés: el beneficio sube y el número de acciones también.
Ejemplo
Una empresa gana 5.000.000 y tiene 10.000.000 de acciones. Tiene 1.000.000 de opciones con ejercicio a 8 y el precio medio es 10. Tiene también 2.000.000 en deuda convertible al 5 %, con un impuesto del 25 %, que daría 400.000 acciones.
| Dato | Resultado |
|---|---|
| EPS básico | 0,50 |
| Acciones nuevas por opciones | 200.000 |
| Interés ahorrado tras impuestos | 75.000 |
| Acciones diluidas | 10.600.000 |
| EPS diluido | 0,48 |
| Dilución | 4,25 % |
Cuándo un instrumento no diluye
Un instrumento se deja fuera si en vez de bajar el EPS lo subiría (antidilutivo). Pasa en tres casos:
- Las opciones con precio de ejercicio igual o mayor que el precio medio.
- Un convertible cuyo interés ahorrado por acción nueva supera al EPS básico.
- Una empresa con pérdidas: contar más acciones reduciría la pérdida por acción.
Por qué importa
Las empresas pueden tener opciones sobre acciones para empleados, bonos que se cambian por acciones y otros derechos que todavía no son acciones. Mientras no se ejercen, el beneficio por acción básico no los refleja. El EPS diluido avisa de cuánto podría repartirse el mismo beneficio entre más acciones y es el que suele mirarse al comparar una empresa con otra.
Errores comunes
- Usar el precio actual en vez del medio. El método de acciones propias usa el precio medio del periodo.
- Olvidar los impuestos del interés. El ahorro del convertible se cuenta después de impuestos.
- Sumar opciones que no se ejercerían. Si el ejercicio es igual o mayor que el precio, no suman acciones.
Cómo leer la dilución
Una dilución del 4,25 % significa que, de cada 100 de beneficio por acción, unos 4 se reparten con los nuevos titulares. Cuanta más dilución, más conviene usar el EPS diluido en vez del básico al calcular el PER.
Preguntas frecuentes
¿Por qué el EPS diluido es menor que el básico?
Porque se reparte el mismo beneficio entre más acciones posibles. El ahorro de interés de los convertibles compensa solo una parte.
¿Qué es el método de acciones propias?
Supone que el dinero que paga quien ejerce las opciones se usa para recomprar acciones al precio medio. Solo suman las acciones que sobran.
¿Qué pasa si el precio es menor que el de ejercicio?
Las opciones no se ejercerían y no se cuentan: no suman acciones.
¿Se puede calcular el EPS diluido con pérdidas?
Con pérdidas, el diluido es igual al básico, porque sumar acciones haría la pérdida por acción menor.
¿Dónde veo las opciones y convertibles de una empresa?
En las notas de sus cuentas anuales y en los informes que presenta a su supervisor del mercado.
¿Sirve el EPS diluido para decidir si compro una acción?
Solo es un dato más. Usa cifras que escribes tú, así que el resultado es una estimación sin carácter de recomendación.