Una opción es un contrato que te da el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo (una acción, un índice…) a un precio fijado de antemano y hasta una fecha. La call es el derecho a comprar; la put, el derecho a vender. La CNMV las describe como un contrato que da el derecho a comprar o vender una cantidad del activo a un precio preestablecido y en un plazo estipulado.
Los tres datos de una opción
- Strike (precio de ejercicio). El precio pactado al que podrías comprar o vender.
- Prima. Lo que pagas por tener la opción, por cada acción. Un contrato suele cubrir 100 acciones, así que una prima de 2 son 200 por contrato.
- Vencimiento. La fecha límite para ejercer el derecho.
La call gana valor si el activo sube por encima del strike; la put, si baja por debajo. Si no pasa, la opción vence sin valor y has perdido la prima.
Ejemplo con una call
Compras una call con strike 50 y una prima de 2, un contrato de 100 acciones. Pagas 200. Al vencimiento:
| Precio de la acción | Resultado |
|---|---|
| 45 o 50 | −200 (pierdes la prima) |
| 52 | 0 (precio de equilibrio: strike + prima) |
| 55 | +300 |
| 60 | +800 |
Ganas desde 52, y lo máximo que puedes perder es la prima: 200. Si la acción sube mucho, la ganancia no tiene techo.
Ejemplo con una put
Compras una put con strike 40 y una prima de 1,5. Ganas si la acción baja de 38,5 (40 − 1,5). Si la acción cae a 30, ganas (10 − 1,5) × 100 = 850; si no baja de 40, pierdes los 150 de la prima.
Comprar y vender
Todo lo anterior es para quien compra. Quien vende (o «lanza») una opción cobra la prima, pero asume la obligación si el comprador la ejerce:
- Vendiendo la put del ejemplo, ganas como mucho 150 y puedes perder hasta 3.850 si la acción cae a cero.
- Vendiendo una call, la pérdida no tiene límite.
Calcula tu caso, comprando o vendiendo, en la calculadora de opciones. Las opciones son productos complejos y pueden hacerte perder todo lo invertido o más; la rentabilidad pasada no garantiza la futura. La CNMV tiene una guía sobre opciones y futuros.
Preguntas frecuentes
¿Hay que ejercer la opción para ganar?
No. Antes del vencimiento puedes venderla a otro, y su precio sube y baja con el del activo, la volatilidad y el tiempo que queda. Muchas opciones se cierran vendiéndolas, sin llegar a comprar ni vender el activo.
¿Por qué tiene valor una opción que aún no gana?
Porque aún queda tiempo para que el precio se mueva a su favor. Esa parte se llama valor temporal y se va perdiendo según se acerca el vencimiento. Un modelo como el de Black-Scholes lo estima, y la calculadora lo muestra en sus opciones avanzadas.
¿Qué significa «in the money»?
Que la opción ya tiene valor si se ejerciera hoy: una call con el precio del activo por encima del strike, o una put con el precio por debajo.