El ROCE (por return on capital employed) es la rentabilidad del capital empleado: cuánto gana la actividad de una empresa, antes de intereses e impuestos, por cada 100 de capital que usa para funcionar. Un ROCE del 16 % significa que, por cada 100 de capital empleado, el negocio genera 16 de resultado de explotación al año.
Sirve para comparar negocios aunque se financien de forma distinta. El ROE mira solo lo que ganan los dueños sobre su dinero, así que sube si te endeudas más. El ROCE deja fuera cómo se financia la empresa y mide lo que rinde la actividad en sí.
Cómo se calcula
capital empleado = activo total − pasivo corriente (deudas a corto plazo) ROCE = EBIT ÷ capital empleado × 100
El EBIT es el resultado de explotación: lo que gana la actividad antes de intereses e impuestos (lo calculas con la calculadora de EBITDA). El capital empleado es lo que la empresa tiene puesto a trabajar con financiación estable: se resta del activo el pasivo corriente: todo lo que hay que pagar en menos de un año (proveedores, impuestos pendientes, préstamos que vencen pronto).
Ejemplo
Una empresa tiene 200.000 de activo total y 50.000 de deudas a corto plazo. Su EBIT del año es de 24.000:
capital empleado = 200.000 − 50.000 = 150.000 ROCE = 24.000 ÷ 150.000 = 0,16 → 16 %
Por cada 100 de capital empleado, genera 16 al año. Como referencia orientativa, un ROCE del 10 % o más suele considerarse bueno, de 5 a 10 % es justo y por debajo del 5 % es flojo. Cámbialo por tus cifras en la calculadora de ratios financieros, en los ratios avanzados.
Errores habituales
- Usar el beneficio neto. El ROCE usa el EBIT, antes de intereses e impuestos. Con el neto estarías calculando otra cosa.
- Restar toda la deuda. Solo se resta el pasivo corriente (lo que vence en menos de un año); las deudas a largo plazo forman parte del capital empleado.
- Comparar sectores distintos. Una empresa con muchos locales y maquinaria necesita más capital que una de servicios: compárate con las de tu sector.
- Mirar un solo año. Un ROCE alto un año puede ser un golpe de suerte. Fíjate en la tendencia.
Preguntas frecuentes
¿Qué diferencia hay entre ROCE y ROE?
El ROE mide el beneficio neto sobre los fondos propios, lo que han puesto los dueños. El ROCE mide el EBIT sobre el capital empleado, incluida la deuda a largo plazo. Con más deuda, el ROE puede subir aunque el negocio no mejore; el ROCE no.
¿Qué ROCE es bueno?
Como referencia orientativa, un 10 % o más. Pero lo que cuenta es que sea mayor que lo que te cuesta financiarte: si pagas un 6 % por tus deudas y tu ROCE es del 16 %, el negocio crea valor.
¿Se puede calcular el ROCE si el EBIT es negativo?
Sí, y sale negativo: la actividad pierde dinero antes de pagar intereses e impuestos. Con un EBIT de −12.000 sobre 150.000 de capital, el ROCE es del −8 %.