En resumen
- Con 100.000 invertidos, un 10 % bruto al año durante 10 años y una comisión 2 y 20, te quedan 185.959 en vez de 259.374: una rentabilidad neta del 6,4 % anual.
- De cada 100 que habría ganado el fondo sin comisiones, unos 46 no llegan a ti: 48.352 se pagan en comisiones (26.862 fija y 21.490 de éxito) y el resto es lo que ese dinero habría seguido ganando.
- Con un hurdle del 5 % aplicado solo sobre el exceso, el capital final sube a 204.194 y la rentabilidad neta a un 7,4 % anual.
- Con una comisión 1 y 10, el mismo fondo te dejaría 217.900: la fija se cobra siempre, aunque el fondo pierda.
¿Qué te queda tras una comisión 2 y 20?
Te queda bastante menos de lo que rinde el fondo. Con 100.000 invertidos, un 10 % bruto al año durante 10 años y una comisión de gestión del 2 % más un 20 % de la ganancia, acabas con 185.959. Sin comisiones habrías tenido 259.374. Tu rentabilidad neta es un 6,4 % al año, no un 10 %.
De cada 100 que habría ganado el fondo sin comisiones, unos 46 no llegan a ti: 48.352 se pagan en comisiones (26.862 de fija y 21.490 de éxito) y el resto es lo que ese dinero habría seguido ganando. Los otros 54 son para ti.
Qué es un hedge fund y qué es el «2 y 20»
Un hedge fund (fondo de cobertura o de inversión libre) es un fondo privado que puede usar estrategias más variadas que un fondo tradicional. Según la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC), no está sujeto a algunas de las normas pensadas para proteger al inversor, y no tiene que dar la misma información que un fondo de inversión común. Por eso conviene leer bien su folleto antes de invertir.
El «2 y 20» es una costumbre del sector, no una ley:
- El 2: una comisión de gestión fija, un 2 % al año sobre tu dinero. Se cobra siempre.
- El 20: una comisión de éxito, un 20 % de la ganancia. Solo se cobra si el fondo gana.
Los porcentajes reales los marca cada fondo. Cámbialos en la calculadora por los de tu folleto.
Cómo se calcula
La calculadora lo hace año a año:
ganancia bruta = valor al inicio del año × rentabilidad bruta comisión fija = valor al inicio del año × comisión fija ganancia tras la fija = ganancia bruta - comisión fija comisión de éxito = ganancia tras la fija × % de éxito (solo si es positiva) valor al final = valor al inicio + ganancia bruta - fija - éxito
El valor final de cada año es el de partida del siguiente, así que las comisiones también le quitan lo que ese dinero habría seguido ganando.
El hurdle: una rentabilidad mínima
Algunos fondos solo cobran la comisión de éxito si superan una rentabilidad mínima al año: el hurdle. Hay dos formas de aplicarlo:
- Solo sobre el exceso: el 20 % se cobra solo sobre lo que pasa del mínimo.
- Sobre toda la ganancia: si superas el mínimo, el 20 % se cobra sobre toda la ganancia; si no lo superas, no se cobra nada.
En el ejemplo, con un hurdle del 5 % aplicado solo sobre el exceso, la comisión de éxito baja a 8.448 en 10 años. Tu capital final sube a 204.194 y tu rentabilidad neta a un 7,4 % anual. Con el hurdle sobre toda la ganancia, el 5 % se supera cada año y el resultado es igual al de no tener hurdle: 185.959.
Ejemplo paso a paso (primer año)
Con 100.000, un 10 % bruto, 2 % fijo y 20 % de éxito:
- Ganancia bruta: 10.000.
- Comisión fija: 2.000.
- Ganancia tras la fija: 8.000.
- Comisión de éxito: 20 % de 8.000, es decir, 1.600.
- Te quedan 106.400: un 6,4 % neto.
Como el porcentaje es el mismo cada año, el 6,4 % se repite y se compone durante los 10 años.
Cuánto pesa cada comisión
Con el mismo fondo y una comisión 1 y 10 en vez de 2 y 20, terminarías con 217.900: casi 32.000 más. Pequeños cambios en los porcentajes pesan mucho con los años.
Qué no incluye
- Rentabilidad constante: en la realidad cambia cada año. Si el fondo pierde, tampoco se modela la marca de agua (high-water mark), que impide cobrar éxito hasta recuperar lo perdido.
- Impuestos, comisiones de entrada o salida, plazos de bloqueo y otros gastos del fondo.
- Es una estimación para comparar, no una oferta ni una recomendación.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa 2 y 20 en un fondo?
Un 2 % de comisión fija al año sobre el dinero invertido y un 20 % de comisión de éxito sobre la ganancia. Es una referencia habitual del sector, no una norma.
¿Se paga la comisión fija si el fondo pierde?
Sí. La comisión fija se cobra siempre. Con un -10 % bruto y un 2 % fijo, 100.000 se quedan en 88.000 tras un año.
¿Se paga la comisión de éxito sobre toda la ganancia?
Depende del fondo. Sin hurdle, sí, sobre la ganancia tras la fija. Con hurdle, puede ser solo sobre el exceso o sobre toda la ganancia si se supera el mínimo.
¿Qué es la marca de agua?
Es una regla por la que el fondo no cobra éxito hasta recuperar las pérdidas anteriores. Esta calculadora usa rentabilidad constante, así que no la necesita; mírala en el folleto de tu fondo.
¿Por qué mi rentabilidad neta es tan distinta de la bruta?
Porque la fija se cobra sobre todo tu dinero y la de éxito sobre la ganancia, y ambas se repiten y se componen cada año.
¿El resultado coincide con lo que me cobrará mi fondo?
No siempre. Algunos fondos cobran la fija por trimestres o sobre el valor al final del periodo, y eso cambia las cifras un poco. Compara con tu folleto.