En resumen
- Un bull put spread con puts a 45 y 50, vendiendo la de 50 por 2 y comprando la de 45 por 0,8, te da un crédito de 1,2 por acción: 120 por contrato de 100 acciones.
- Ese spread gana como mucho 120 y pierde como mucho 380; el equilibrio al vencimiento está en 48,8.
- Un bear call spread con calls a 45 y 50, vendiendo la de 45 por 3 y comprando la de 50 por 1,5, gana como mucho 150 y pierde como mucho 350.
- En un credit spread cobras primero y la pérdida máxima es la distancia entre strikes menos el crédito, multiplicada por las acciones.
Qué es un credit spread
Un credit spread es una estrategia con opciones en la que vendes una opción y compras otra del mismo tipo y vencimiento, y cobras una cantidad neta al empezar. Una opción es un contrato que da el derecho, no la obligación, de comprar o vender una acción a un precio fijo en un plazo (definición de Investor.gov, de la SEC de EE. UU.).
Hay dos versiones:
- Bull put spread: vendes una put de strike alto y compras una put de strike más bajo. Esperas que la acción no baje.
- Bear call spread: vendes una call de strike bajo y compras una call de strike más alto. Esperas que la acción no suba.
La opción comprada limita la pérdida. Por eso, la ganancia y la pérdida tienen tope.
Cómo se calcula
Todo se calcula por acción y después se multiplica por las acciones del contrato.
Crédito = prima vendida − prima comprada Ganancia máxima = crédito Pérdida máxima = distancia entre strikes − crédito Equilibrio bull put = strike alto − crédito Equilibrio bear call = strike bajo + crédito Rentabilidad sobre el riesgo = ganancia máxima ÷ pérdida máxima
La ganancia máxima llega si las dos opciones caducan sin valor. La pérdida máxima llega si la acción termina más allá del strike de la opción que compraste.
Cómo usar la calculadora
- Elige bull put o bear call.
- Escribe el strike bajo y el alto.
- Escribe la prima de la opción que vendes y la de la que compras, por acción.
- En opciones avanzadas puedes cambiar contratos, acciones por contrato y ver el resultado con un precio concreto al vencimiento.
Si cobras menos de lo que pagas, o el crédito iguala la distancia entre strikes, la calculadora te avisa porque esos datos no forman un spread de crédito.
Ejemplo
Bull put spread con puts a 45 y 50. Vendes la put de 50 por 2 y compras la de 45 por 0,8. Es 1 contrato de 100 acciones.
| Dato | Cuenta | Resultado |
|---|---|---|
| Crédito por acción | 2 − 0,8 | 1,2 |
| Ganancia máxima | 1,2 × 100 | 120 |
| Pérdida máxima | (5 − 1,2) × 100 | 380 |
| Equilibrio | 50 − 1,2 | 48,8 |
| Rentabilidad sobre el riesgo | 120 ÷ 380 | 31,6 % |
Dicho fácil: arriesgas 380 para ganar 120. Si la acción termina en 50 o más, te quedas los 120.
Ejemplo bear call: calls a 45 y 50, vendes la de 45 por 3 y compras la de 50 por 1,5. Crédito de 1,5. Ganas como mucho 150, pierdes como mucho 350 y el equilibrio está en 46,5.
Cómo leer el resultado
Mira siempre las tres cifras juntas: lo que cobras, lo que puedes perder y el precio de equilibrio. Si la acción termina entre el equilibrio y el strike de la opción vendida, ganas menos que el máximo; si termina más allá del equilibrio, empiezas a perder. La rentabilidad sobre el riesgo te dice cuánto ganarías por cada unidad que arriesgas.
Errores comunes
- Confundir prima y crédito. El crédito es la diferencia entre lo que cobras y lo que pagas.
- Olvidar el contrato. Cada contrato suele cubrir 100 acciones.
- Mirar solo la ganancia. En estos spreads la pérdida máxima es mayor que la ganancia máxima.
- Ignorar comisiones e impuestos. Esta calculadora no los incluye.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la ganancia máxima de un bull put spread?
Es el crédito que cobras al abrirlo: prima vendida menos prima comprada, por las acciones del contrato. En el ejemplo, 120.
¿Dónde está el equilibrio de un bear call spread?
En el strike bajo más el crédito. Con strike bajo 45 y crédito 1,5, es 46,5.
¿Por qué la pérdida máxima es mayor que la ganancia?
Porque cobras poco por arriesgar la distancia entre strikes. Esa relación se parece a la de una apuesta con mucha probabilidad de ganar poco y poca de perder más.
¿Qué pasa si me asignan la opción vendida antes del vencimiento?
Puede cambiar el resultado, sobre todo con opciones americanas. La pérdida máxima sigue acotada por la opción que compraste.
¿Sirve para recomendar una operación?
No. Calcula números con los datos que escribes. Las opciones son productos de alto riesgo y esto es una estimación.