En resumen
- Con 10.000 iniciales, 20 % en efectivo, activo al 8 % y caja al 2 %, el resultado es 680 y la rentabilidad 6,8 %.
- La diferencia de −120 compara con una referencia de mayor exposición; no prueba que sea mejor invertir toda la liquidez.
- Si el activo pierde, el efectivo puede mejorar la comparación aunque la cartera siga perdiendo dinero.
Cuánto cambia el resultado al mantener efectivo
Tener una parte del capital en efectivo modifica el resultado de una cartera. Cuando el bloque invertido gana más que la caja, esa asignación reduce la rentabilidad frente a una referencia totalmente invertida. Cuando el bloque invertido pierde más, puede amortiguar la comparación. La dirección no está fijada de antemano.
Esta calculadora separa ambos componentes durante un mismo periodo. No busca el porcentaje ideal de liquidez, no recomienda productos y no utiliza cotizaciones. Necesita el capital inicial, su distribución al principio y los rendimientos totales de cada bloque entre las mismas fechas. Todos los valores del ejemplo son hipótesis editables.
Utilizar pesos iniciales y fechas comparables
El porcentaje de efectivo corresponde al comienzo del periodo. El resto se asigna al bloque invertido. Durante el cálculo no hay aportaciones, retiradas ni operaciones para recuperar los pesos iniciales. Los dos componentes evolucionan de acuerdo con el rendimiento total que indiques.
No mezcles un rendimiento anual de la caja con una ganancia mensual del activo. Antes de introducir datos, comprueba también si ambos incluyen los costes o si los estás comparando antes de impuestos. Esta herramienta no convierte periodos ni añade retenciones. La comparación solo tiene sentido con criterios compatibles.
La moneda seleccionada se utiliza para presentar importes. No convierte divisas ni añade una ganancia cambiaria. Si existen varias monedas, necesitas expresar previamente capitales y resultados en una base coherente.
Sumar resultados, no porcentajes sin ponderar
Cada bloque obtiene un resultado monetario sobre el capital que tenía al principio. La suma determina la ganancia o pérdida de la cartera. Dividir esa suma entre el capital inicial permite obtener su rentabilidad del periodo.
Resultado invertido = capital inicial × peso invertido × rendimiento invertido Resultado del efectivo = capital inicial × peso en efectivo × rendimiento de caja Rentabilidad de cartera = resultado conjunto ÷ capital inicial Efecto frente a referencia = capital inicial × peso en efectivo × (rendimiento de caja − rendimiento invertido)
Las rentabilidades de estas expresiones se usan como proporciones. La tabla muestra además la contribución de cada bloque en puntos porcentuales. Estas contribuciones sí se suman: explican la rentabilidad conjunta usando los pesos iniciales. No son tasas independientes que deban capitalizarse entre sí.
Ejemplo con una asignación inicial de liquidez
Con un capital de 10.000 y un 20 % en efectivo, hay 2.000 en caja y 8.000 invertidos. Si durante el mismo periodo la parte invertida gana un 8 % y la caja un 2 %, sus resultados respectivos son 640 y 40.
El resultado conjunto es 680, el capital final 10.680 y la rentabilidad de cartera 6,8 %. Las contribuciones son 6,4 y 0,4 puntos porcentuales. Una referencia con todo el capital sometido al rendimiento invertido habría ganado 800. La diferencia es −120, equivalente a −1,2 puntos porcentuales.
Esa referencia es una comparación aritmética, no una oportunidad que necesariamente hubiera estado disponible con el mismo riesgo. Tampoco demuestra que los 2.000 de liquidez sobraran: pueden responder a pagos próximos, reservas u otras necesidades no modeladas.
Qué ocurre cuando el bloque invertido pierde
Manteniendo la distribución anterior, si el bloque invertido pierde un 20 % y la caja gana un 2 %, sus resultados pasan a −1.600 y 40. La cartera pierde 1.560, un 15,6 %. La referencia totalmente invertida habría perdido 2.000.
La diferencia atribuible al efectivo es ahora positiva: 440, o 4,4 puntos porcentuales. Eso no convierte la pérdida conjunta en una ganancia. Solo indica que, bajo esos rendimientos, mantener caja amortiguó la pérdida frente al escenario de referencia.
El cálculo permite rendimientos negativos hasta −100 %, porque no incorpora apalancamiento ni capital adicional exigible. Si tu posición puede perder más que el importe inicialmente asignado, este modelo no describe su funcionamiento.
No confundir atribución con decisión de inversión
La explicación oficial de asignación de activos de Investor.gov distingue categorías como acciones, bonos y efectivo. Aquí se reduce esa composición a dos bloques para explicar su resultado; no se utiliza esa referencia para atribuir rentabilidades futuras a ninguna categoría.
El coste de oportunidad ayuda a entender una comparación entre usos del capital, y el ROI permite revisar la relación entre resultado e inversión. Ninguno convierte una alternativa más expuesta en una recomendación personal. La necesidad de liquidez, el plazo y la tolerancia a pérdidas deben analizarse fuera de esta cuenta.
Preguntas frecuentes
¿Se presupone que la caja no genera ningún rendimiento?
No. Puedes indicar una rentabilidad de caja positiva, nula o negativa. Debe cubrir el mismo periodo y usar un criterio de costes compatible con el bloque invertido.
¿La diferencia monetaria del efectivo siempre es un coste?
No. Es negativa si la caja rinde menos que el bloque invertido y positiva si rinde más. El nombre cash drag no debe ocultar que la diferencia cambia de signo según el escenario.
¿Puedo usar los pesos que tenía al final del periodo?
No en esta cuenta. Necesita pesos iniciales y ausencia de flujos o rebalanceos. Los pesos finales ya incorporan la evolución de los activos y no sirven para reconstruir directamente la misma atribución.
¿El resultado calcula rentabilidad anualizada o interés compuesto?
No. Es la rentabilidad total del periodo que has definido. No transforma fechas, encadena años ni estima una trayectoria futura. Para comparar varios periodos con movimientos necesitas otro método.