En resumen
- Con un beneficio por acción de 4 y un PER del sector de 15, el precio objetivo es 60 por acción.
- Si la acción cotiza a 50, el objetivo está un 20 % por encima: de cada 100 de precio objetivo, el precio actual es 83.
- Con EV/EBITDA, un EBITDA de 500 y un múltiplo de 8 dan un valor de empresa de 4.000; con deuda neta de 1.000 y 100 acciones, salen 30 por acción.
- Con pérdidas el PER no sirve; con EV/EBITDA hace falta un EBITDA positivo.
Qué es valorar por múltiplos comparables
Valorar por múltiplos es calcular cuánto vale una acción con el múltiplo de empresas parecidas. Si las comparables cotizan a 15 veces su beneficio, aplicas ese 15 al beneficio de tu empresa y obtienes un precio objetivo.
Es un método rápido. No necesita proyectar el futuro, solo un dato de la empresa y un múltiplo de referencia. Por eso es de los más usados para tener una primera idea.
Fórmulas
Con el PER (precio entre beneficio):
Precio objetivo = BPA × PER de las comparables
Con EV/EBITDA, que tiene en cuenta la deuda:
Valor de la empresa (EV) = EBITDA × múltiplo Valor para los accionistas = EV − deuda neta Precio objetivo = valor para los accionistas / número de acciones
- BPA: beneficio neto entre acciones ordinarias. Definición de la SEC en investor.gov.
- PER: precio de la acción entre su BPA. Definición en investor.gov.
- Deuda neta: deuda menos caja. Si la caja es mayor, la deuda neta es negativa y suma valor.
Cómo usar la calculadora
- Elige PER o EV/EBITDA.
- Con PER, escribe el BPA. Con EV/EBITDA, escribe el EBITDA, la deuda neta y las acciones.
- Escribe el múltiplo mediano de empresas comparables.
- Añade el precio actual si quieres compararlo.
- En las opciones avanzadas, cambia la variación del múltiplo que define el rango.
Ejemplo con PER
Una empresa gana 4 por acción. Las comparables tienen un PER de 15.
- Precio objetivo: 4 × 15 = 60.
- Rango con un 20 % de variación: múltiplos de 12 y 18, es decir, de 48 a 72.
- Si hoy cotiza a 50, el objetivo está un 20 % por encima: 60 / 50 − 1.
Ejemplo con EV/EBITDA
Una empresa tiene un EBITDA de 500, deuda neta de 1.000 y 100 acciones. Las comparables cotizan a 8 veces su EBITDA.
| Paso | Cálculo | Resultado |
|---|---|---|
| Valor de la empresa | 500 × 8 | 4.000 |
| Valor para accionistas | 4.000 − 1.000 | 3.000 |
| Precio objetivo | 3.000 / 100 | 30 |
Cómo elegir comparables
- Mismo sector y modelo de negocio.
- Tamaño y crecimiento parecidos.
- Mismo ejercicio y la misma definición de beneficio.
- Usa la mediana de varias empresas, no la de una sola.
Cuantas más diferencias haya, menos fiable es el resultado.
Límites
- Los múltiplos cambian con el mercado: si todo el sector está caro, el objetivo también.
- El PER no sirve con pérdidas. Con EV/EBITDA hace falta un EBITDA positivo.
- Un beneficio de un solo año puede ser anormal.
- Dos empresas con el mismo múltiplo pueden tener riesgos muy distintos.
- Esta página no recomienda comprar ni vender nada.
Si quieres ver el múltiplo con detalle, mira la calculadora de EV/EBITDA y la del valor de la empresa.
Preguntas frecuentes
¿Qué múltiplo uso, PER o EV/EBITDA?
El PER es sencillo y vale para empresas con beneficios. EV/EBITDA es mejor cuando las empresas comparables tienen niveles de deuda muy distintos, porque incluye la deuda.
¿De dónde saco el múltiplo del sector?
De los datos de varias empresas comparables: precio de cada una entre su beneficio, o su valor de empresa entre su EBITDA. Después tomas la mediana. El valor no es oficial, por eso es editable.
¿Qué significa el rango?
Es el precio que saldría con un múltiplo algo menor y algo mayor. Con 20 %, un PER de 15 pasa a 12 y a 18.
¿Qué pasa si la deuda es mayor que el valor de la empresa?
No queda valor para los accionistas y la calculadora lo avisa. Revisa el múltiplo, la deuda y el EBITDA.
¿Un precio objetivo alto significa que debo comprar?
No. Solo dice cuánto valdría la acción si cotizara como las comparables. Hay más factores: riesgo, crecimiento y calidad del negocio.
¿Puedo mezclar monedas entre la empresa y las comparables?
El múltiplo no tiene moneda, así que sirve de una a otra. Lo que sí debe coincidir es la moneda del BPA, el EBITDA, la deuda y el precio de tu empresa.