En resumen
- Si los 4 mayores largos suman 115.000 contratos y el interés abierto es de 250.000, tienen el 46,0 % del mercado: unos 46 de cada 100 contratos.
- Con esos mismos datos, los 8 mayores largos tienen el 67,2 % y los 8 mayores cortos, el 66,0 %.
- La CFTC publica estos ratios en el informe COT de formato largo, para los 4 y los 8 mayores operadores declarables.
- Cada lado se ordena por separado: el mayor largo puede no ser uno de los mayores cortos.
¿Qué es la concentración de los 4 y 8 mayores traders?
Es el porcentaje del interés abierto que tienen en conjunto los 4 (o los 8) mayores operadores de un mercado de futuros. El interés abierto es el total de contratos que siguen vivos. Cuanto más alto el ratio, más poder tienen pocos operadores sobre el mercado. Esta calculadora es solo para EE. UU.: usa la definición de la CFTC, el regulador de los futuros estadounidenses.
La CFTC explica estos ratios en las notas del informe Commitments of Traders: muestra el porcentaje del interés abierto en manos de los 4 y 8 mayores operadores declarables, sin importar si son comerciales o no comerciales.
¿Cómo se calcula?
ratio de los 4 mayores = suma de las 4 mayores posiciones ÷ interés abierto × 100 ratio de los 8 mayores = suma de las 8 mayores posiciones ÷ interés abierto × 100
Se hace por separado para las posiciones largas (apuestas a que el precio sube) y las cortas (apuestas a que baja). Aquí se usa la base bruta: no se restan los largos y cortos de un mismo operador. El informe oficial también da la base neta, donde sí se compensan.
Cómo usar la calculadora
- Escribe el interés abierto del mercado, en contratos.
- Escribe las mayores posiciones largas, una por operador (de 4 a 8).
- Escribe las mayores posiciones cortas, igual.
No hace falta ordenarlas: la calculadora las ordena. Si escribes menos de 8 en un lado, el ratio de los 8 mayores queda por debajo del real.
Ejemplo
Interés abierto de 250.000 contratos. Largos: 38.000, 30.000, 26.000, 21.000, 17.000, 14.000, 12.000 y 10.000. Cortos: 45.000, 33.000, 24.000, 19.000, 15.000, 12.000, 9.000 y 8.000.
| Grupo | Contratos | % del interés abierto |
|---|---|---|
| 4 mayores en largo | 115.000 | 46,0 % |
| 8 mayores en largo | 168.000 | 67,2 % |
| 4 mayores en corto | 121.000 | 48,4 % |
| 8 mayores en corto | 165.000 | 66,0 % |
De cada 100 contratos abiertos, unos 46 son de los 4 mayores largos y unos 48 de los 4 mayores cortos. El mayor corto, con 45.000 contratos, pesa el 18,0 % del mercado.
Cómo interpretar el resultado
Un ratio de los 4 mayores bajo indica un mercado repartido entre muchos operadores; uno alto, que unos pocos pesan mucho. Compara siempre el mismo mercado en distintas semanas o dos mercados parecidos, porque un valor suelto no dice si es mucho o poco. Si el ratio de 4 y el de 8 están muy cerca, casi todo el peso está en los 4 primeros. Si el mayor operador pesa por sí solo más que los demás del grupo, el mercado depende de él.
Qué no dice este ratio
- No dice quién tiene la razón ni hacia dónde irá el precio.
- No distingue entre un operador que cubre un negocio y uno que especula.
- En base bruta, un operador con largos y cortos grandes y parecidos puede estar entre los mayores en ambos lados sin apostar a una dirección.
- Es una estimación con los datos que escribes. Los datos oficiales los publica la CFTC cada semana.
Preguntas frecuentes
¿De dónde saco el interés abierto y las posiciones de cada operador?
El interés abierto figura en el informe COT de la CFTC, que lo publica cada semana. Son los contratos de futuros que siguen abiertos, sin cerrar ni vencer. Cada contrato tiene un comprador (largo) y un vendedor (corto), así que el total de largos y el de cortos coinciden.
¿Quiénes son los operadores declarables?
Son los que tienen posiciones por encima del nivel que obliga a informar a la CFTC. Los informes COT solo recogen a esos operadores.
¿Cuál es una concentración alta?
No hay un umbral oficial. Sirve para comparar un mercado con otro o el mismo mercado en distintas semanas.
¿Por qué los 8 mayores suman más que los 4?
Porque incluyen a los 4 primeros más otros 4. El ratio de 8 nunca puede ser menor que el de 4.
¿Puedo usar las posiciones netas en vez de las brutas?
Puedes escribir posiciones netas de cada operador, pero entonces el resultado no coincide con el ratio bruto del informe. Anótalo al comparar.