En resumen
- Una call con strike $50 sobre una acción a $52, que cuesta $2.30, tiene $2.00 de valor intrínseco y $0.30 de valor temporal.
- Si la acción paga $0.50 de dividendo, ese dividendo supera el valor temporal de $0.30 y ejercer antes del ex-dividendo deja $0.20 más por acción, $20.00 por contrato.
- Si la call costara $3.10, el valor temporal sería $1.10, el dividendo no compensaría y el riesgo de asignación sería bajo.
- Según FINRA, quien vende opciones corre más riesgo de asignación el día antes del ex-dividendo.
¿Cuándo ejercen una call antes del dividendo?
Ejercen una call antes del ex-dividendo cuando el dividendo es mayor que el valor temporal que pierden al ejercer. Dicho fácil: si la call está dentro del dinero y casi no le queda valor temporal, a quien la tiene le sale mejor convertirla en acciones para cobrar el dividendo.
Esta página es solo para Estados Unidos: las opciones sobre acciones de ese país se pueden ejercer en cualquier momento (estilo americano). FINRA, el organismo que supervisa a los brókeres de ese país, avisa de que quien vende opciones corre más riesgo de asignación el día antes de la fecha ex-dividendo. Lo explica en su guía de opciones.
La asignación es el aviso de que te toca cumplir el contrato. Si vendiste una call, tienes que entregar las acciones al strike. La fecha ex-dividendo es el primer día en que la acción cotiza sin el dividendo: quien compra ese día ya no lo cobra.
Cómo usar la calculadora
- Precio de la acción: lo que cuesta hoy cada acción.
- Strike: el precio al que se puede comprar con la call.
- Precio de la call (prima): lo que cuesta hoy la opción, por acción.
- Dividendo por acción: el que se pagará con el próximo ex-dividendo.
- En opciones avanzadas, el número de contratos y las acciones por contrato (100 en la mayoría).
Obtienes el nivel de riesgo (muy bajo, bajo, medio o alto), el valor temporal, el dividendo a partir del cual compensa ejercer y lo que ganaría quien ejerce.
Cómo se calcula
valor intrínseco = precio de la acción − strike (mínimo 0) valor temporal = prima − valor intrínseco compensa ejercer = dividendo > valor temporal
- Valor intrínseco: lo que vale la call si se ejerciera ahora.
- Valor temporal: lo que pagas de más por el tiempo que queda. Al ejercer, ese valor se pierde.
- Nivel de riesgo: si la call está fuera del dinero o no hay dividendo, es muy bajo. Si está dentro y el dividendo llega a la mitad del valor temporal, es medio. Si lo iguala o lo supera, es alto. Los umbrales son un criterio sencillo de la calculadora, no una regla oficial.
Ejemplo
Una acción cotiza a $52. Una call con strike $50 cuesta $2.30 y la acción va a pagar $0.50 de dividendo.
| Dato | Por acción |
|---|---|
| Valor intrínseco | $2.00 |
| Valor temporal | $0.30 |
| Dividendo | $0.50 |
| Ventaja de ejercer | $0.20 |
Quien tiene la call gana $0.20 por acción al ejercer: $20.00 por contrato de 100 acciones. Para el que la vendió, el riesgo es alto. Si además tenía las acciones, pierde el dividendo: $50.00 por contrato.
Con la call a $3.10 el valor temporal sube a $1.10. El dividendo de $0.50 no compensa y el riesgo es bajo.
Qué puedes hacer ante el riesgo
- Mira la fecha ex-dividendo con antelación en el calendario de la empresa. Puedes comprobar el cobro neto de un dividendo.
- Si vendiste una call cubierta, repasa el efecto de la asignación en la rentabilidad de la covered call.
- Cerrar o rolar la posición antes del ex-dividendo evita la asignación. Calcula su coste primero.
- Recuerda que el dividendo puede ser cualificado u ordinario: mira dividendos cualificados frente a ordinarios.
Si necesitas repasar lo básico, empieza por la calculadora de opciones call y put.
Preguntas frecuentes
¿Cuándo me pueden asignar una call por un dividendo?
Sobre todo el día antes del ex-dividendo, con la call dentro del dinero y poco valor temporal. En las opciones de acciones de Estados Unidos puede ocurrir en cualquier momento, según FINRA.
¿Cuánto valor temporal hace falta para estar tranquilo?
Que supere con holgura el dividendo. Con $0.50 de dividendo, un valor temporal de $1.00 o más deja el riesgo en medio o bajo; con $0.30 o menos, el riesgo es alto.
¿Una call fuera del dinero se puede asignar por dividendo?
Es muy raro. Ejercerla costaría pagar el strike por acciones que valen menos, y el dividendo casi nunca lo compensa.
¿Qué pierdo si me asignan antes del ex-dividendo?
Si tenías las acciones, las entregas al strike y no cobras el dividendo. Conservas la prima que recibiste al vender la call.
¿Sirve para puts?
No. Esta calculadora trata solo calls. Las puts tienen otro motivo para ejercerse antes y no dependen del dividendo de la misma forma.
¿Es seguro que ejerzan mi call de acciones de Estados Unidos si hay dividendo?
No. Es una estimación del riesgo, no una predicción: no incluye comisiones ni impuestos, y cada persona decide si ejerce o no.