En resumen
- Si compras una acción a 50 y vendes una call con strike 52 por una prima de 1,20, cobras 2,4 de cada 100 invertidos si no te ejercen.
- Si te ejercen y vendes a 52, ganas 6,4 de cada 100 invertidos: 320 en un contrato de 100 acciones.
- El equilibrio de esa operación es 48,80: por debajo de ese precio al vencimiento, pierdes dinero.
- La covered call limita la ganancia al strike más la prima, pero la pérdida si la acción cae sigue siendo casi toda.
¿Qué es una covered call y cuánto rinde?
Una covered call (call cubierta) es vender una opción call sobre acciones que ya tienes. Cobras una prima y, a cambio, te obligas a vender esas acciones al precio pactado (strike) si te lo piden. Según Investor.gov, de la SEC de EE. UU., una call da a su comprador el derecho, no la obligación, de comprar a un precio fijo en un plazo. Quien la vende queda obligado a vender si se la ejercen.
La rentabilidad depende de si te ejercen o no. Esta calculadora da las dos, más la versión anualizada.
Cómo usar la calculadora
- Precio de compra: lo que pagaste por acción.
- Strike: el precio al que venderías si te ejercen.
- Prima: lo que cobras por acción al vender la call.
- Días: los que faltan hasta el vencimiento.
- Dividendo (avanzado): el que cobrarás por acción antes del vencimiento.
- Contratos y acciones por contrato (avanzado): un contrato suele cubrir 100 acciones.
Fórmula
Si no te ejercen: (prima + dividendo) ÷ precio de compra Si te ejercen: (strike − precio de compra + prima + dividendo) ÷ precio de compra Anualizado: (1 + rentabilidad)^(365 ÷ días) − 1 Equilibrio: precio de compra − prima − dividendo
Ejemplo
Compras una acción a 50 y vendes una call con strike 52 por una prima de 1,20. Faltan 30 días y no hay dividendo. Con un contrato de 100 acciones:
| Resultado | Por acción | Total |
|---|---|---|
| Prima cobrada | 1,20 | 120,00 |
| Ganancia si no te ejercen (solo prima) | 1,20 | 120,00 |
| Ganancia si te ejercen (venta a 52) | 3,20 | 320,00 |
| Precio de equilibrio | 48,80 | 4.880,00 de pérdida máxima |
Es un 2,4 % si no te ejercen y un 6,4 % si te ejercen. Anualizado serían unos 33,45 % y 112,71 %, pero solo si pudieras repetirlo todo el año con la misma prima, algo que no está garantizado.
Qué pasa si te ejercen (asignación)
Si al vencimiento la acción cotiza por encima del strike, lo normal es que te la compren al strike. Vendes tus acciones y te quedas con la prima. Desde ese precio, lo que suba la acción ya no es tuyo. Si el strike está por debajo de tu precio de compra, puedes salir con pérdida aunque cobres prima.
Cómo leer los resultados
- Si no te ejercen: la acción acaba al vencimiento en el strike o por debajo. Te quedas con las acciones y con la prima. El porcentaje solo cuenta la prima y el dividendo, no lo que haya subido o bajado la acción.
- Si te ejercen: vendes al strike. El porcentaje suma la diferencia entre el strike y tu precio de compra, más la prima y el dividendo. Es la ganancia máxima de la operación.
- Precio de equilibrio: el precio al que debe llegar la acción para que no ganes ni pierdas. Por debajo, hay pérdida.
Un caso con strike bajo: compras a 50 y vendes una call con strike 48 por una prima de 1. Si te ejercen, vendes 2 por debajo de lo que pagaste y cobras 1 de prima: pierdes 1 por acción, un 2 % de lo invertido. La calculadora lo marca con un aviso.
Errores comunes
- Anualizar como si fuera seguro: la prima cambia cada mes.
- Olvidar el riesgo a la baja: la prima solo amortigua una caída pequeña.
- Ignorar el dividendo: puede provocar un ejercicio anticipado.
- No contar comisiones ni impuestos: esta calculadora no los incluye.
Para comparar con otras estrategias, mira el beneficio de spreads y straddles.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa que una covered call esté «cubierta»?
Que tienes las acciones que te piden entregar. Si te ejercen, ya las tienes y no necesitas comprarlas a otro precio.
¿Cuánto puedo ganar como máximo con una covered call?
La diferencia entre el strike y tu precio de compra, más la prima y los dividendos. En el ejemplo, 3,20 por acción.
¿Cuánto puedo perder si la acción se desploma con una covered call?
Lo mismo que si solo tuvieras la acción, menos la prima. En el ejemplo, pierdes dinero por debajo de 48,80.
¿Se puede ejercer antes del vencimiento?
Sí, en opciones de estilo americano. Es más probable si la call está dentro del dinero y se acerca un dividendo.
¿La rentabilidad anualizada es lo que ganaré al año?
No. Es un ejemplo de cuánto sería si repitieras la operación todo el año con los mismos números.
¿Esta calculadora sirve como consejo de inversión?
No. Son estimaciones al vencimiento con los datos que escribes. Las opciones son productos complejos y de alto riesgo.