En resumen
- La inflación implícita es la resta entre lo que rinde un bono normal y lo que rinde uno ligado a la inflación: con 4.94 % y 2.60 % a 10 años, son 2.34 puntos al año.
- Es la inflación media anual que descuenta el mercado: si la inflación real es mayor, gana el bono ligado a la inflación; si es menor, gana el normal.
- El Departamento del Tesoro de EE. UU. publica las dos curvas cada día hábil, de 5 a 30 años; esta página las lee en directo y enseña también las de hace un año.
- Con $10,000 a 10 años y una inflación del 3 %, el bono ligado a la inflación rendiría unos $66.00 más al año que el normal; con una del 2 %, unos $34.00 menos.
Qué es la curva de tipos de EE. UU.
La curva de tipos de EE. UU. es el gráfico de lo que paga el gobierno de Estados Unidos por pedir prestado a cada plazo: a 5 años, a 10, a 30. Se llama también curva de rendimientos o curva del Tesoro. Cada punto es el rendimiento anual de un bono del Tesoro de ese plazo, y el del bono a 10 años es la referencia de las tasas a largo plazo en dólares.
Esta página enseña dos curvas a la vez: la de los bonos normales, que pagan un interés fijo (el rendimiento nominal), y la de los bonos ligados a la inflación, que se ajustan cada año a la subida de los precios (el rendimiento real). Si solo quieres el rendimiento de los bonos normales desde 1 mes hasta 30 años, mira el bono del Tesoro de EE. UU. hoy.
Rendimiento nominal, rendimiento real e inflación implícita
- Rendimiento nominal: lo que paga un bono normal, sin descontar nada. Un 4.94 % nominal significa que, de cada $100 prestados, cobras $4.94 al año.
- Rendimiento real: lo que paga un bono ligado a la inflación por encima de la subida de los precios. Su principal sube con la inflación y encima cobra ese interés. Un 2.60 % real significa que, además de conservar el poder de compra, ganas $2.60 de cada $100 al año.
- Inflación implícita: la diferencia entre los dos. Es la subida media anual de precios que descuenta el mercado: si fuera mayor, el bono ligado a la inflación habría sido mejor compra; si fuera menor, el normal.
Por eso la curva real es un buen termómetro de la rentabilidad real que pide el mercado, y la inflación implícita, de lo que espera de los precios.
Cómo se calcula la inflación implícita
Se resta el rendimiento real al nominal, plazo a plazo:
Inflación implícita = rendimiento nominal − rendimiento real
Con un 4.94 % nominal y un 2.60 % real a 10 años, la inflación implícita es de 2.34 puntos al año. No es una previsión exacta: incluye primas de riesgo y de liquidez, es decir, un poco más de lo que pide el mercado por los imprevistos y por lo fácil o difícil que es comprar y vender cada bono.
De dónde sale el dato
El dato es oficial: lo publica el Departamento del Tesoro de Estados Unidos cada día hábil por la tarde (hora de Nueva York), en su curva de rendimientos reales y su curva de rendimientos diarios. Por eso los fines de semana y los festivos no hay dato nuevo. La página lo pide cada vez que la abres; si en ese momento no responde, ves el último dato guardado y te lo avisa.
La curva real solo tiene plazos de 5, 7, 10, 20 y 30 años: no hay rendimiento real a 1 o 2 años. Es el de un bono nuevo comprado a su valor nominal. Si compras uno ya emitido, puede costarte más o menos y tu rendimiento no será exactamente el de la tabla.
Cómo usar la calculadora
Escribe cuánto inviertes, elige el plazo y escribe la inflación media anual que esperas. La calculadora usa sola los rendimientos de hoy de ese plazo y te dice cuál de los dos bonos rendiría más con esa inflación y por cuánto. En Opciones avanzadas puedes escribir otros rendimientos.
Los dos bonos rinden lo mismo cuando la inflación es igual a la implícita. Con una inflación mayor, rinde más el ligado a la inflación; con una menor, el normal.
Ejemplo: $10,000 a 10 años con una inflación del 3 %
Imagina un bono normal a 10 años que rinde un 4.94 % y uno ligado a la inflación que rinde un 2.60 % real:
| Concepto | Resultado |
|---|---|
| Inflación implícita | 2.34 % |
| Bono ligado a la inflación (2.60 % + 3 %) | 5.60 % |
| Diferencia con el bono normal | 0.66 puntos |
| Intereses al año del bono normal | $494.00 |
| Intereses al año del ligado a la inflación | $560.00 |
| Diferencia al año | $66.00 |
Si la inflación fuera de solo un 2 %, el ligado a la inflación rendiría un 4.60 %, es decir, 0.34 puntos menos que el normal: $34.00 menos al año. Para saber cuál rinde más, la clave está en comparar tu inflación esperada con la implícita.
Qué dice la forma de la curva
- Curva normal: los plazos largos rinden más que los cortos. Es lo habitual: dejar el dinero más tiempo pide más premio.
- Curva invertida: los plazos cortos rinden más que los largos. Mucha gente la mira como señal de que el mercado espera que los tipos bajen o que la economía se enfríe, pero no es una predicción segura.
- Curva de inflación implícita: si es más alta a plazos largos que a cortos, el mercado espera más inflación en el futuro lejano.
Límites de esta página
Los cálculos son antes de impuestos, sin reinvertir los intereses y sin comisiones. Nadie sabe cuál será la inflación: la calculadora es un ejercicio para entender cómo funcionan los dos bonos, no una recomendación de compra. Para comparar con otras opciones de renta fija, mira las letras del Tesoro y la rentabilidad de los bonos.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la curva de tipos de EE. UU. hoy?
Arriba la tienes: los rendimientos oficiales del Departamento del Tesoro a 5, 7, 10, 20 y 30 años, con el último día publicado. Se actualizan cada día hábil por la tarde.
¿Qué es la inflación implícita?
La diferencia entre lo que rinde un bono normal y lo que rinde uno ligado a la inflación del mismo plazo. Es la inflación media anual que el mercado descuenta en ese tiempo.
¿Qué es el rendimiento real de un bono?
Lo que rinde un bono ligado a la inflación por encima de la subida de los precios. Si es positivo, tu dinero gana poder de compra; si es negativo, lo pierde aunque el bono pague.
¿Qué bono rinde más, el normal o el ligado a la inflación?
Depende de la inflación que haya. Si es mayor que la implícita, rinde más el ligado a la inflación; si es menor, el normal. Nadie lo sabe de antemano, y esta página no es una recomendación de inversión.
¿Por qué no hay rendimiento real a 1 o 2 años?
Porque el Tesoro solo publica la curva real a partir de 5 años. Para plazos más cortos, mira la curva de los bonos normales en la página del bono del Tesoro de EE. UU..
¿Esta curva sirve para saber lo que cobraré de intereses?
Es una referencia: el rendimiento de un bono nuevo comprado a su valor nominal. Lo que cobres dependerá del bono que compres, de su precio y de las comisiones.