En resumen
- Una orden de 50.000 sobre un ETF de 100 por participación son 500 participaciones; con 20.000 de volumen diario, ocupas el 2,5 % del día.
- Con un spread del 0,05 % y una volatilidad diaria del 1 %, el coste extra estimado es del 0,183 %, unos 91,56 sobre 50.000.
- Pagarías de media 100,18 por participación en vez de 100,00: de cada 10.000 invertidos, unos 18 se van en impacto y spread.
- Cuanto mayor es tu orden frente al volumen diario, más sube el coste; repartirla en varios días lo reduce.
¿Qué es la liquidez de un ETF y por qué importa tu orden?
La liquidez de un ETF es la facilidad para comprarlo o venderlo sin mover su precio. Si tu orden es pequeña frente al volumen diario, el coste es casi solo el spread. Si es grande, el precio se mueve en tu contra y pagas más al comprar o cobras menos al vender.
Un ETF es un fondo que cotiza en bolsa. Según FINRA, no todos tienen la misma facilidad de negociación y el volumen puede afectar a su liquidez. A veces tienen un spread amplio. El spread es la diferencia entre el precio más alto que paga un comprador y el más bajo al que vende un vendedor.
¿Cómo se calcula el impacto de una orden en el precio?
Se estima con la regla de la raíz cuadrada. El impacto crece con la raíz de la parte del volumen diario que ocupas. Después se suma medio spread, que es lo que pagas al cruzar el mercado.
q = orden / precio p = q / volumen diario impacto (%) = k × volatilidad diaria (%) × raíz de p spread pagado (%) = spread / 2 coste total (%) = impacto + spread pagado coste = orden × coste total / 100
- q: participaciones que compras o vendes.
- p: parte del volumen de un día que es tu orden.
- k: factor de impacto. Con 1 es un caso medio.
Es un modelo, no una norma ni un dato oficial. Sirve para comparar tamaños de orden y detectar cuándo conviene repartirla.
Cómo usar la calculadora
- Escribe el importe de tu orden y el precio de una participación.
- Escribe el volumen medio diario en participaciones. Lo ves en la ficha del ETF.
- Escribe el spread en porcentaje.
- En opciones avanzadas cambia compra o venta, la volatilidad diaria, el factor k y el máximo del volumen que quieres ser cada día.
Ejemplo
Compras 50.000 de un ETF que cotiza a 100, con 20.000 participaciones de volumen diario, spread del 0,05 %, volatilidad diaria del 1 % y k igual a 1.
| Dato | Resultado |
|---|---|
| Participaciones | 500 |
| Parte del volumen diario | 2,5 % |
| Impacto en el precio | 0,158 % |
| Medio spread | 0,025 % |
| Coste total | 0,183 % |
| Coste extra | 91,56 |
| Precio medio de compra | 100,18 |
Tu orden es pequeña y cabe en un día. Con una orden de 8 veces ese tamaño, el impacto pasa a ser casi tres veces mayor, no ocho: la raíz cuadrada suaviza el efecto, pero no lo elimina.
Cómo reducir el impacto de una orden
- Reparte la orden en varios días si ocupa más del 10 % del volumen diario.
- Usa órdenes con precio límite en lugar de órdenes de mercado. FINRA recomienda considerar otros tipos de orden además de las de mercado.
- Mira el spread antes de operar. Un spread ancho es un coste fijo en cada compra y venta.
- Compara el precio de mercado con el valor del ETF. Una prima o un descuento puede sumar coste.
Son estimaciones con los datos que escribes. El precio real depende del mercado en el momento de ejecutar la orden.
Preguntas frecuentes
¿Qué volumen diario es suficiente para mi orden?
Una guía sencilla es no pasar del 10 % del volumen medio diario. En el ejemplo, con 20.000 participaciones al día, eso son 2.000 participaciones. Una orden de 500 queda muy por debajo.
¿Qué es el spread de un ETF?
Es la diferencia entre el precio de compra y el de venta que se ve en pantalla. Si el spread es del 0,05 %, al comprar y vender de inmediato pierdes ese 0,05 %. Al operar una vez pagas la mitad, de media.
¿Esta calculadora sirve para vender?
Sí. El impacto es el mismo: al vender cobras menos que el precio inicial. Cambia el tipo de orden en las opciones avanzadas y verás el precio medio de venta.
¿Por qué el coste no crece en proporción al tamaño de la orden?
Porque el modelo usa la raíz cuadrada de la parte del volumen. Una orden 4 veces mayor tiene un impacto el doble. El spread, en cambio, no depende del tamaño.
¿Qué factor k debo usar?
Con 1 tienes un caso medio. Si el ETF se negocia poco o hay momentos de mucha tensión en el mercado, prueba valores más altos, como 2.
¿Los ETF muy líquidos no tienen este problema?
Un ETF muy negociado absorbe mejor las órdenes, pero una orden muy grande puede mover el precio igualmente. FINRA advierte además de que la liquidez de algunos ETF puede secarse si dejan de cotizar en su bolsa.