En resumen
- Una empresa con 2.000 millones en bolsa y genera 120 millones de flujo de caja libre tiene un FCF yield del 6 %: de cada 100 de su valor, 6 vuelven cada año.
- El flujo de caja libre es el flujo de caja de las operaciones menos el capex: 180 menos 60 son 120 millones.
- El P/FCF es la inversa del yield: 2.000 entre 120 son 16,67 veces, o unos 16,7 años para recuperar el precio con un flujo constante.
- Con 500 de deuda y 200 de efectivo, el valor de empresa sube a 2.300 millones y el FCF yield sobre ese valor baja al 5,22 %.
¿Cómo se calcula el FCF yield?
El FCF yield se calcula dividiendo el flujo de caja libre entre la capitalización bursátil y multiplicando por 100. Una empresa con 2.000 millones en bolsa y genera 120 millones de flujo de caja libre tiene un FCF yield del 6 %: de cada 100 de su valor, 6 vuelven cada año.
El flujo de caja libre (en inglés, free cash flow o FCF) es el dinero que le queda a la empresa después de pagar sus gastos y las inversiones necesarias para mantener y hacer crecer el negocio (definición de la SEC). Se calcula como el flujo de caja de las operaciones menos el capex. Es dinero que podría repartir como dividendo, recomprar acciones o usar para pagar deuda.
Cómo usar la calculadora
- Capitalización. Precio de la acción por acciones en circulación.
- Flujo de caja de las operaciones. Sale en el estado de flujos de efectivo del informe anual, de los últimos 12 meses.
- Capex. Inversiones en activos fijos, en positivo.
- Unidad. Elige si las cifras están en unidades, miles o millones. Es el fallo más habitual.
En «Opciones avanzadas» puedes añadir la deuda y el efectivo (para el yield sobre valor de empresa), un crecimiento anual del flujo y una rentabilidad exigida para ver cuánto valdría la empresa con ella.
Fórmula
FCF = flujo de operaciones − capex FCF yield = FCF ÷ capitalización × 100 P/FCF = capitalización ÷ FCF FCF yield sobre EV = FCF ÷ (capitalización + deuda − efectivo) Valor con rentabilidad exigida = FCF ÷ rentabilidad exigida
Los años de recuperación son la capitalización dividida entre el FCF si el flujo no cambia. Con crecimiento g, son ln(1 + capitalización × g ÷ FCF) ÷ ln(1 + g).
Ejemplo
Una empresa tiene una capitalización de 2.000 millones en bolsa, tiene un flujo de caja de operaciones de 180 millones y un capex de 60 millones.
| Concepto | Millones |
|---|---|
| Flujo de operaciones | 180 |
| Menos capex | −60 |
| Flujo de caja libre | 120 |
| Capitalización | 2.000 |
| FCF yield | 6 % |
| P/FCF | 16,67 |
El P/FCF es la inversa del yield: 2.000 entre 120 son 16,67 veces. Con un flujo constante, recuperarías el precio en unos 16,7 años.
Si además la empresa debe 500 millones y tiene 200 en caja, su valor de empresa es de 2.300 millones y el FCF yield sobre ese valor es del 5,22 %. Si el flujo creciera un 3 % al año, el precio se recuperaría en unos 13,72 años. Y si tú exiges un 8 %, la empresa valdría 120 ÷ 0,08 = 1.500 millones, un 25 % menos que su precio en bolsa.
Cómo interpretar el FCF yield
Un FCF yield alto significa que el mercado paga poco por cada unidad de flujo de caja. Un yield bajo, que paga mucho. Pero un número alto no es siempre una ganancia: puede indicar que el mercado espera que el flujo caiga.
- Compáralo con empresas del mismo sector y con el tipo de interés de los bonos.
- Mira varios años: un solo año con poco capex puede inflar el flujo.
- Usa el yield sobre valor de empresa si la deuda es alta. Mira también el EV/EBITDA y el PER.
- Si te interesa la renta, mira si el dividendo cabe en el flujo: payout sobre flujo de caja.
Son estimaciones con datos pasados, no una promesa de lo que pasará.
Preguntas frecuentes
¿Qué FCF yield se considera alto o bajo?
No hay un número único. Depende del sector, de los tipos de interés y del crecimiento esperado. Una empresa estable con un 6 % ofrece 6 de flujo por cada 100 de precio; compárala con sus competidoras.
¿Cuál es la diferencia entre FCF yield y earnings yield?
El earnings yield usa el beneficio contable, que incluye partidas sin movimiento de dinero. El FCF yield usa el dinero que de verdad queda tras las inversiones.
¿Por qué la calculadora no funciona con flujo negativo?
La calculadora avisa y no calcula. Con FCF negativo la empresa gasta más caja de la que genera, y el yield no tiene sentido como rentabilidad.
¿Es lo mismo FCF yield que P/FCF?
Son inversos. Un P/FCF de 16,67 equivale a un FCF yield del 6 %: 100 entre 16,67.
¿Debo usar capitalización o valor de empresa?
La capitalización sirve para ver lo que recibe el accionista. El valor de empresa, que añade la deuda y resta el efectivo, es mejor para comparar empresas con distinta deuda.