En resumen
- Un spread alcista con calls a 100 y 105, comprando la de 100 por 3,20 y vendiendo la de 105 por 1,20, cuesta 2 por acción: 200 por contrato de 100 acciones.
- Ese spread gana como mucho 300 y pierde como mucho 200; el equilibrio al vencimiento está en 102.
- Por cada 100 que arriesgas, el máximo que puedes ganar es 150; en el mismo spread hecho como crédito, cobras 200 y arriesgas 300.
- En un spread vertical, la ganancia máxima más la pérdida máxima suman siempre la distancia entre strikes por las acciones: 500.
¿Qué es un spread vertical de opciones?
Un spread vertical combina dos opciones del mismo tipo, con el mismo vencimiento y distinto precio de ejercicio (strike): compras una y vendes otra. Así ganas y pierdes como mucho una cantidad conocida desde el principio. Una opción es un contrato que da el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una acción a un precio fijo en un plazo, según la definición de Investor.gov, de la SEC de EE. UU.
Hay cuatro spreads verticales:
| Tipo | Qué haces | Pagas o cobras | Ganas si la acción… |
|---|---|---|---|
| Alcista con calls | Compras la call baja, vendes la alta | Pagas (débito) | sube |
| Bajista con calls | Vendes la call baja, compras la alta | Cobras (crédito) | baja o se queda quieta |
| Alcista con puts | Vendes la put alta, compras la baja | Cobras (crédito) | sube o se queda quieta |
| Bajista con puts | Compras la put alta, vendes la baja | Pagas (débito) | baja |
¿Cómo se calcula el beneficio máximo y la pérdida máxima?
Todo sale de la distancia entre strikes y de la prima neta, que es la diferencia entre las dos primas. Las cuentas son por acción; luego se multiplican por las acciones del contrato.
Distancia = strike alto − strike bajo
Prima neta = prima de la opción que da más − prima de la otra
Spread de débito: ganancia máxima = distancia − prima neta; pérdida máxima = prima neta
Spread de crédito: ganancia máxima = prima neta; pérdida máxima = distancia − prima neta
Equilibrio: strike bajo + prima neta (alcista con calls)
strike bajo + prima neta (bajista con calls, de crédito)
strike alto − prima neta (puts)
Si hay comisión, se suma a lo que pagas o se resta a lo que cobras: baja la ganancia máxima, sube la pérdida máxima y mueve el equilibrio.
Cómo usar la calculadora
- Elige el tipo de spread.
- Escribe el strike bajo y el alto.
- Escribe la prima por acción de cada opción, no por contrato.
- Mira la ganancia máxima, la pérdida máxima, el equilibrio y la rentabilidad sobre el riesgo. En opciones avanzadas puedes cambiar los contratos, las acciones por contrato, la comisión y probar un precio concreto al vencimiento.
Ejemplo: spread alcista con calls
Compras una call con strike 100 por 3,20 y vendes una call con strike 105 por 1,20. La prima neta es 3,20 − 1,20 = 2 por acción: pagas 200 por un contrato de 100 acciones.
| Dato | Resultado |
|---|---|
| Pérdida máxima (acción en 100 o menos) | 200 |
| Ganancia máxima (acción en 105 o más) | 300 |
| Precio de equilibrio | 102 |
| Ganancia sobre el riesgo | 150 % |
La ganancia máxima es la distancia, 5, menos la prima neta, 2: 3 por acción, 300 por contrato. Es 150 de ganancia por cada 100 arriesgados.
Débito o crédito: cómo cambian las cifras
Con los mismos strikes y las mismas primas, un spread bajista con calls de crédito cobra 2 por acción: 200 por contrato. Ganas como mucho esos 200 y pierdes como mucho 5 − 2 = 3 por acción, 300 por contrato. El equilibrio es 100 + 2 = 102. Aquí ganas más veces, pero cada pérdida es mayor que cada ganancia: la rentabilidad sobre el riesgo es de 67 %.
Lo que arriesgas es siempre la pérdida máxima. En un spread de crédito, tu bróker puede pedirte como garantía una cantidad parecida.
Errores comunes
- Escribir primas por contrato. Aquí van por acción; el contrato (normalmente 100 acciones) se cambia en opciones avanzadas.
- Poner las primas al revés. En calls, la del strike bajo cuesta más; en puts, la del strike alto. Si no, la calculadora avisa.
- Olvidar las comisiones. Cada opción paga la suya. Con 3 contratos y 0,65 por contrato y opción son 3,90 en total.
- Creer que el equilibrio es hoy. Es el precio al vencimiento. Antes, las opciones cambian de valor cada día.
- Ignorar un ejercicio anticipado. Quien compró la opción que vendiste puede ejercerla antes del vencimiento; esta calculadora no lo modela.
Las opciones son productos complejos y de alto riesgo. Esta página es una estimación, sin impuestos, y no recomienda ninguna operación.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la pérdida máxima de un spread vertical?
En uno de débito, lo que pagas: la prima neta por las acciones. En uno de crédito, la distancia entre strikes menos lo que cobras. Con strikes 100 y 105 y prima neta de 2, son 200 pagando o 300 cobrando.
¿Cómo se calcula el punto de equilibrio de un spread vertical?
Con calls, se suma la prima neta al strike bajo. Con puts, se resta del strike alto. En el ejemplo, 100 + 2 = 102. Las comisiones lo desplazan un poco.
¿Qué diferencia hay entre un spread de débito y uno de crédito?
En el de débito pagas al abrir y ganas con un movimiento a tu favor. En el de crédito cobras al abrir y ganas si el precio no se mueve en contra. El de crédito suele tener una ganancia máxima menor que su pérdida máxima.
¿Qué pasa si la acción queda entre los dos strikes?
Una de las dos opciones vale algo y la otra no. El resultado va de la pérdida máxima a la ganancia máxima en línea recta. En el ejemplo, con la acción en 103,50 ganas 150.
¿Puedo perder más que la pérdida máxima?
Al vencimiento, no: las dos opciones se compensan. Antes de él, el precio de las opciones cambia y un cierre anticipado puede dar otro resultado.