En resumen
- Con tasa libre de riesgo del 4 %, beta de 1,2 y prima de mercado del 5 %, el CAPM exige una rentabilidad del 10 % anual.
- La fórmula es rentabilidad exigida = tasa libre de riesgo + beta × prima de mercado.
- Con beta 1, la acción debe rendir lo mismo que el mercado: un 9 % en el ejemplo; con beta 0, solo la tasa libre de riesgo, un 4 %.
- Cada punto más de beta añade la prima de mercado entera: en el ejemplo, 5 puntos más de rentabilidad exigida.
¿Qué es el CAPM y cómo se calcula la rentabilidad exigida?
El CAPM (modelo de valoración de activos financieros) calcula la rentabilidad anual mínima que deberías pedir a una acción según su riesgo. Suma lo que rinde una inversión sin riesgo y un extra por el riesgo de mercado que asume la acción. Con una tasa libre de riesgo del 4 %, una beta de 1,2 y una prima de mercado del 5 %, la rentabilidad exigida es del 10 % al año.
Se usa para descontar flujos en valoraciones y para decidir si una acción compensa lo que arriesgas. Es una estimación, no una promesa de rentabilidad.
Fórmula
Rentabilidad exigida = Rf + Beta × Prima de mercado (+ prima adicional)
- Rf: tasa libre de riesgo, lo que rinde un bono público a largo plazo.
- Beta: cuánto se mueve la acción respecto al mercado. La beta de 1 es igual que el mercado; mayor que 1, más volátil; menor que 1, menos.
- Prima de mercado: rentabilidad esperada del mercado menos Rf.
- Prima adicional: opcional, para tamaño pequeño, riesgo país o poca liquidez.
Cómo usar la calculadora
- Escribe la tasa libre de riesgo anual.
- Escribe la beta de la acción (suele figurar en los portales financieros).
- Escribe la prima de riesgo del mercado.
- Si quieres, abre las opciones avanzadas: añade una prima extra o la rentabilidad que esperas de la acción para ver si cubre el riesgo.
La tabla y el gráfico muestran cómo cambia el resultado con otras betas.
Ejemplo
Tasa libre de riesgo 4 %, beta 1,2 y prima de mercado 5 %:
| Concepto | Resultado |
|---|---|
| Prima de riesgo de la acción (1,2 × 5 %) | 6 % |
| Rentabilidad exigida (4 % + 6 %) | 10 % |
| Rentabilidad esperada del mercado (4 % + 5 %) | 9 % |
De cada 10 puntos de rentabilidad exigida, 4 son la tasa libre de riesgo y 6 son pago por el riesgo.
Con beta 1 la exigida sería del 9 %, igual que el mercado. Con beta 0 sería solo el 4 %.
De dónde sacar los datos
- Tasa libre de riesgo: la rentabilidad de un bono público a largo plazo, en tu moneda.
- Beta: la publican los portales financieros; el glosario de la SEC de EE. UU. (Investor.gov) explica qué mide. Cambia según el periodo y el índice usados.
- Prima de mercado: no hay cifra oficial única; se estima a partir de la historia o de estudios. Prueba varios valores.
Límites del modelo
- Supone que la beta es el único riesgo que se paga. En la realidad influyen más factores.
- La beta cambia con el tiempo y con el periodo medido.
- Pequeños cambios en la prima o la tasa mueven mucho el resultado: usa la tabla para ver el rango.
- Sirve para comparar y valorar, no para predecir. Para ver cómo se combina el riesgo en una cartera completa mira la correlación y diversificación.
Preguntas frecuentes
¿Qué beta se considera alta?
Una beta mayor que 1 indica que la acción tiende a moverse más que el mercado. Por ejemplo, con beta 2 y prima del 5 %, el riesgo añade 10 puntos a la rentabilidad exigida.
¿Qué pasa con una beta negativa?
Significa que la acción tiende a moverse al revés que el mercado. El modelo resta prima, y la rentabilidad exigida queda por debajo de la tasa libre de riesgo. Es poco habitual: revisa el dato.
¿Rentabilidad exigida es lo mismo que rentabilidad esperada?
No. La exigida es lo mínimo que deberías pedir por el riesgo. La esperada es lo que crees que dará. Si la esperada supera a la exigida, la acción compensa el riesgo según el modelo.
¿Qué prima de mercado debo usar?
No hay un único valor. Muchas valoraciones usan entre el 4 % y el 6 %, pero depende del país y del método. Prueba varios y mira cómo cambia el resultado.
¿El resultado incluye impuestos o comisiones?
No. Es una rentabilidad bruta anual. Los impuestos y costes de tu país reducen lo que recibes.