Diferencias entre las Letras del Tesoro y los Bonos del Estado
Las Letras del Tesoro son deuda del Estado a corto plazo que no paga cupón, y los Bonos del Estado son deuda a medio plazo que paga un cupón cada año. Según el Tesoro Público, las Letras se compran por un precio inferior (o superior) a 1.000 euros y, al vencer, te dan 1.000 euros por cada una. Los Bonos y las Obligaciones pagan intereses periódicos en forma de cupón, a diferencia de las Letras, que los pagan al vencimiento.
| Letras del Tesoro | Bonos del Estado | |
|---|---|---|
| Plazo actual | 3, 6, 9 o 12 meses | 3 o 5 años |
| Intereses | Al vencimiento: la diferencia entre lo que pagas y los 1.000 € | Un cupón cada año, más el nominal al vencer |
| Importe mínimo | 1.000 €, en múltiplos de 1.000 € | 1.000 € de nominal, en múltiplos de 1.000 € |
| Cuánto puede cambiar su precio si vendes antes | Poco, porque queda poco tiempo | Bastante más, porque queda más tiempo |
| Retención | Ninguna | 19 % sobre el cupón |
| Cómo tributan | Rentas del ahorro | Rentas del ahorro |
| Quién las emite | El Tesoro Público, es decir, el Estado español | El Tesoro Público, es decir, el Estado español |
Las Obligaciones del Estado son iguales que los Bonos salvo por el plazo: los Bonos duran entre 2 y 5 años y las Obligaciones, más de 5. Hoy el Tesoro emite Bonos a 3 y 5 años y Obligaciones a 10, 15, 30 y 50 años.
Cómo funcionan las Letras
Una Letra no paga nada hasta que vence. Pagas un precio por debajo de 1.000 € y, al terminar el plazo, el Estado te devuelve los 1.000 €. Tu ganancia es la diferencia. Con la calculadora de Letras del Tesoro puedes escribir el tipo de la última subasta y ver cuánto ganas.
Ejemplo: 10.000 € en Letras a 12 meses con un tipo del 3 % compran 10 letras a 970,56 € cada una. Pagas 9.705,60 € y al vencer cobras 10.000 €: ganas 294,40 € antes de impuestos, una TAE del 3,042 %.
Cómo funcionan los Bonos
Un Bono te paga un interés fijo cada año, el cupón, calculado sobre su valor nominal, y te devuelve el nominal al vencer. Por eso su precio durante la vida del Bono puede estar por debajo o por encima de 100, según lo que pida el mercado en ese momento.
Ejemplo con la calculadora de rentabilidad de bonos, con cifras inventadas para el caso: un Bono con un cupón del 4 % al que le quedan 5 años, comprado a 98 (por cada 100 de nominal). Con 10.000 € de nominal:
| Importe | |
|---|---|
| Pagas hoy (98 % de 10.000 €) | 9.800 € |
| Cupones que cobras (400 € al año, 5 años) | 2.000 € |
| Te devuelven al vencer | 10.000 € |
| Ganancia total antes de impuestos | 2.200 € |
| Rentabilidad a vencimiento (TIR) | 4,455 % |
| Rentabilidad actual (cupón ÷ precio) | 4,082 % |
La TIR supone que guardas el Bono hasta el final, que el Estado paga todo y que reinviertes los cupones a la misma tasa.
Qué pasa si vendes antes del vencimiento
Tanto las Letras como los Bonos pueden venderse antes de que venzan en el mercado secundario, pero cobras el precio de ese día, que puede ser menor o mayor que el que pagaste. El precio baja cuando suben los tipos de interés, y lo hace más cuanto más tiempo queda.
Con las calculadoras se ve la diferencia. Si los tipos suben un punto:
- Una Letra a 364 días baja de 970,56 € a 961,13 € por cada 1.000 €: un 0,97 %.
- Un Bono del 4 % al que le quedan 5 años baja de 95,671 a 91,575 por cada 100 si la TIR pasa del 5 % al 6 %: un 4,28 %.
Si guardas el título hasta el vencimiento, esas oscilaciones no te afectan: cobras lo previsto. Solo cuentan si vendes antes. Por eso las Letras encajan mejor con dinero que vas a necesitar en menos de un año, y los Bonos, con un plazo más largo que ya tengas decidido.
Cómo tributan
Según el Tesoro, los intereses de las Letras son rendimientos del capital mobiliario y tributan como rentas del ahorro, con un tipo que va del 19 % para los primeros 6.000 € al 28 % para lo que pase de 300.000 €. Las Letras no tienen retención, pero tienes que incluir la ganancia en la declaración de la renta.
Los cupones de los Bonos también tributan como rentas del ahorro, pero el Tesoro indica que se les aplica una retención del 19 %. La ganancia o pérdida al vender o al vencer el Bono se declara aparte; en ese caso no hay retención, salvo en los supuestos que explica el propio Tesoro en su página de tributación de Bonos y Obligaciones. Calcula lo que te quedaría en la calculadora de impuestos de inversiones.
Cómo elegir
- Cuándo necesitas el dinero. Si es dentro de un año, Letras. Si puedes dejarlo 3 o 5 años, los Bonos entran en juego.
- Si quieres cobrar intereses durante el camino. Solo los Bonos pagan cupón; las Letras pagan todo al final.
- Cuánto te preocupa vender antes. En los Bonos, un cambio de tipos puede mover el precio varios puntos.
- Qué tipo ofrece cada uno hoy. Mira los resultados de las últimas subastas del Tesoro y compara con un depósito a plazo del mismo plazo.
- Qué pasa con la inflación. Un interés fijo durante 5 años no sube si suben los precios.
La rentabilidad pasada no garantiza la futura, y los tipos que ofrecen las subastas cambian en cada una.
Preguntas frecuentes
¿Qué diferencia hay entre Letras del Tesoro y Bonos del Estado?
Las Letras duran entre 3 y 12 meses y no pagan cupón: ganas la diferencia entre el precio de compra y los 1.000 € del vencimiento. Los Bonos duran 3 o 5 años y pagan un cupón cada año. El Estado español emite los dos.
¿Cada cuánto pagan cupón los Bonos del Estado?
Cada año. El Tesoro indica que el cupón se paga anualmente y representa el tipo de interés nominal del Bono. Es un porcentaje del nominal: con un cupón del 4 % y 10.000 € de nominal, cobras 400 € al año.
¿Los Bonos y las Obligaciones del Estado son lo mismo?
Son iguales salvo en el plazo: los Bonos van de 2 a 5 años y las Obligaciones superan los 5. Funcionan igual: nominal de 1.000 €, cupón anual y posibilidad de venderlos antes en el mercado.
¿Pierdo dinero si vendo un Bono del Estado antes del vencimiento?
Puedes perder o ganar, según cómo estén los tipos ese día. Si han subido desde que lo compraste, el Bono vale menos; si han bajado, vale más. En el ejemplo, un Bono del 4 % a 5 años baja un 4,28 % si la TIR pasa del 5 % al 6 %. Si lo guardas hasta el vencimiento, el Estado te devuelve el nominal.
¿Cuál da más rentabilidad, una Letra o un Bono?
No hay una respuesta fija: depende del tipo de cada subasta, y los plazos largos no siempre pagan más. Compara la TAE de las Letras con la TIR de los Bonos del mismo momento, y recuerda que con el Bono asumes que el precio puede moverse si vendes antes.