En resumen
- La prima de riesgo de las acciones es la rentabilidad esperada de las acciones menos la tasa libre de riesgo.
- Con acciones al 8 % y un bono sin riesgo al 4 %, la prima es de 4 puntos: de cada 100 invertidos, 4 serían por el riesgo.
- Con 10.000 invertidos y beta 1, el extra sería de unos 400 al año sobre los 400 de la tasa libre de riesgo.
- Es un supuesto, no una promesa: las acciones pueden rendir menos que el bono durante años.
¿Qué es la prima de riesgo de las acciones?
La prima de riesgo de las acciones es la rentabilidad extra que se espera de las acciones frente a una inversión sin riesgo. Si esperas un 8 % de las acciones y un bono del Tesoro rinde un 4 %, la prima es de 4 puntos porcentuales. La definición general de prima de riesgo está en el glosario de Investor.gov, de la SEC de Estados Unidos.
Es el pago por aguantar los altibajos de la bolsa. Si no existiera, nadie preferiría una acción a un bono seguro.
Cómo usar la calculadora
- Rentabilidad esperada de las acciones. Es un supuesto tuyo, por ejemplo 8 %.
- Tasa libre de riesgo. Suele usarse el rendimiento de un bono del Tesoro a 10 años. Puedes consultarlo en las tasas del Tesoro de Estados Unidos o ver el de varios países en bono a 10 años por país.
- En opciones avanzadas: el dinero invertido, la beta y la inflación.
Fórmula
prima = rentabilidad esperada de las acciones − tasa libre de riesgo rentabilidad exigida = tasa libre de riesgo + beta × prima
La beta mide cuánto se mueve una acción respecto al mercado. Con beta 1 se mueve igual; con beta 1,2, un 20 % más. Esa segunda fórmula es la del CAPM.
Ejemplo
Esperas un 8 % de las acciones, la tasa libre de riesgo es del 4 % y pones 10.000 con beta 1.
| Dato | Resultado |
|---|---|
| Prima de riesgo | 4,00 % |
| Prima geométrica (cociente) | 3,85 % |
| Rentabilidad exigida | 8,00 % |
| Al año sin riesgo | 400 |
| Al año con acciones | 800 |
| Extra por el riesgo | 400 |
De cada 100 invertidos, 4 serían el extra por asumir el riesgo. Si la beta fuera 1,2, la prima efectiva sería de 4,80 %.
Prima aritmética o geométrica
La resta simple es la prima aritmética. La geométrica divide las dos rentabilidades: 1,08 ÷ 1,04 − 1 = 3,85 %. Sale algo menor y es la que encaja con el crecimiento compuesto. Para ver el efecto del crecimiento compuesto, usa el interés compuesto.
Prima real y límites
Si indicas la inflación, la calculadora resta las rentabilidades ya descontadas. Con una inflación del 2 %, la prima del ejemplo sería de 3,92 %. Para ver cuánto sube el coste de la vida, usa la calculadora de inflación.
Tres límites:
- La prima no se ve en el futuro. Se estima con historia o con modelos, y los resultados cambian mucho.
- Depende de la tasa libre de riesgo elegida. Un bono a 2 años y uno a 10 dan primas distintas.
- Con valoraciones caras suele esperarse menos. Puedes mirar el PER.
Son estimaciones para entender el riesgo, no promesas de rentabilidad.
Un uso práctico es comparar escenarios. Prueba una rentabilidad esperada prudente, otra media y otra optimista, y mira cómo cambia la prima y el extra en dinero. Si con el supuesto prudente la prima casi desaparece, quizá el riesgo que asumes no te compensa lo suficiente. Recuerda mantener la misma moneda y el mismo plazo en las dos tasas, para que la resta tenga sentido.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es una prima de riesgo normal?
No hay una cifra oficial. Muchos análisis usan entre 3 y 6 puntos, pero depende del país, del periodo y del método. Prueba varios valores en la calculadora.
¿Puede ser negativa la prima de riesgo?
Sí, si supones que las acciones rinden menos que el activo sin riesgo. Es posible durante años, aunque a largo plazo no sería lógico esperarlo.
¿Qué bono uso como tasa libre de riesgo?
El de mayor calidad en tu moneda y con un plazo parecido al de tu inversión. Es habitual el bono a 10 años.
¿Qué diferencia hay con la prima de riesgo país?
La prima de riesgo país mide lo que paga un bono de un país por encima de otro. Aquí se compara la bolsa con un activo sin riesgo.
¿Para qué sirve la beta aquí?
Escala la prima a cada acción. Una beta de 0,5 reduce a la mitad la prima que exiges; una de 2 la duplica.